七匹狼4季度盈利能力增强外延扩张放缓

1月29日晚，七匹狼(002029.SZ)发布了2012年业绩快报，公司全年净利增长36.68%，而四季度公司营收虽然较三季度有所下滑，但是净利润却表现为增长，公司的盈利能力有所增强。而由于终端零售疲软，公司外延扩张放缓。快报显示，公司2012年实现营收34.73亿元，
同比增长18.93%；归属于上市公司股东的净利润为5.64亿元，同比增长36.68%；基本每股收益为1.21元。经核算，公司四季度营收为9.60亿元，较三季度下滑6.60%；净利润为1.61亿元，较三季度增长2.97%。公司四季度虽然营收下滑，但是利润的增长表示公司的盈利能力增强。公司称，2012年公司不断强化品牌建设、深化供应链管理、优化渠道建设，取得了良好销售业绩；同时，公司积极优化内部管理，有效地控制经营费用，促进了净利润的稳定增长。报告期末，公司总资产55.38亿元，总负债11.96亿元，股东权益42.68亿元，资产负债率21.61%。总资产较上年度期末增长73.43%，归属于上市公司股东的所有者权益较上年度期末增长116.30%，主要是因为增发A股募集资金到位，同时公司业绩增长带来总资产及净资产的增加；股本较上年度期末增长78.08%主要是因为报告期内资本公积转增股本及增发A股。2012年12月28日，西南证券(600369.SH)发布调研简报称，七匹狼外延扩张计划减缓，精细化运作坐等来年暖风。2012年三季度公司存货7.36亿，占流动资产比重为17.81%。较去年净值增长4.4个百分点，还在可控范围。经销商售罄率较2010年及2011年略有下降，但依旧维持业内中上水平。公司三季度末应收账款显示为8.82亿元，较去年同期增长93%，主要原因为公司加大对经销商支持力度，允许部分资信较好的经销商延迟2-3个月付款。公司外延扩张放缓。原计划30个月开店1200家，因终端零售疲软，公司预计明年会根据市场情况适当减慢原有计划速度。公司计划2013年以精细化管理为主，批发转零售，着力提升单店平效，加大对经销商陈列、促销等业务的指导。在2012年9月进行的2013年春夏订货会销售额刚好保持两位数增长，不同产品类别之间订货比例有所变化，数量较去年持平。而针对所有服装行业公司存在的存货较大的问题，公司2012年12月6日在深交所互动易上表示，目前公司电商定位为清理库存，未来不排除销售网络专供商品，避免对线下新品造成冲击。七匹狼1月29日跌0.76%，收报16.95元。