中国平安微跌虽大行多赞收购深发展为利好

早前增发最多两成H股(5.12亿股)获股东会授权的中国平安，H股今早复牌后微幅低开0.25%至58.9港元，成交73.15万股；中国平安A股(601318-CN)现也高开低走，但仍升1.95%至45.98元人民币；未受增持深发展A(000001-CN)计划最终确定大幅提振。因中国平安宣布，拟以每股18.26元(人民币，下同)认购深发展非公开发行的不少于3.70亿股，但不超过5.85亿股股份；同时将于2010年年底前受让新桥持有的深发展5.2亿股股份；从而将持股比例升至增发后的30%；预计合计斥资最多221亿元。市场普遍预期此举标志著中国平安获得了一张全国性银行牌照及平台，向发展成为一家金融集团的目标又迈进了一步。　　瑞银认为上述交易有三大关键利好∶利用银行客户销售保险产品；为全国各地的平安保险客户提供银行业务；提高平安银行的规模经济效应。在不包括潜在的银行收购下，瑞银维持该股中性评级，目标价49.7港元。　　大华继显(UOB)则估计整个交易定价相当於09财年预测市净率2.9倍，10财年市净率2.4倍，由于普遍预期深发展09-10财年实现纯利人民币43.6亿元和49.6亿元，认为该交易能够提升中国平安盈利。　　大和也指中国平安增持深发展股权的交易将带来中期利好，可以向深发展的个人客户交叉销售寿险及财险产品，向企业客户交叉销售年金和资产管理产品。并预计这笔交易将提高每股收益；交易也不会影响流动性和资本的强劲状况。因而维持中国平安强于大盘评级；并估计增持深发展股权的举动将使平安2009-2010财年纯利预期分别调高0.5%和4.5%。基于对12月底的每股帐面价值的预期，将平安目标价从67.86港元调高至68.35港元。　　惟花旗表示，尽管中国平安收购深发展具有战略重要性，但是没有给平安目前的银行业务带来较大的价值。而且平安的出价相当于2.6倍的2009年预期市帐率，19.4倍的市盈率，仅会略微提升中国平安目前的市帐率。因而花旗把中国平安评级由买进降至持有；但仍把平安的目标价由63.88港元升至66港元，因为调高了寿险业务的资产净值；并建议在中国即将开始加息时买入中国平安股票。