津发：身家丰厚被低估

香港文汇报 韦君　　美股道指上周五回落62点报收，而日本股市昨日又因忧虑猪流感可能扩散而挫逾2%，都不利投资气氛，但观乎港股却出现欲跌还升的走势。恒指早市曾一度失守16,400支持，低见16,334.36，而午后内地股市倒升，成为好友再挟淡仓的借口，大市最后反弹至17,022.91报收，倒升232.21或1.38%，成交则相对偏静，只有663.81亿元。现货月期指以16,850报收，升145点，炒低水173点，反映大户在万七点边缘仍然保持审慎取态，预计港股短期继续炒上落市的机会较大。　　港股跌唔落，再一次反映好友仍然占上风，只是近期股指的确累积了颇大升幅，现阶段期望后市可以“一条气”冲上，也是不合时宜的事。港股炒股唔炒市料将成为短期大市的特色所在，部分相对落后的中资股仍不妨作为寻宝对象，其中天津发展(0882)是其中一只。　　津发昨收3.8元，升0.12元或3.26%，美中不足是成交只有2,096.8万元，但也反映股价逼近逾8个月以来高位的3.88元水平，市场的回吐压力依然不大。集团较早前公布去年全年业绩，录得纯利跌27%至5.06亿元，每股盈利47.72仙，总收入升16%至37.87亿元，末股期息减46%至3仙。虽然津发去年业绩倒退，但现价的市盈率只不过7.96倍，息率则为2.37厘，而集团资产净值一向被低估，也是其值得继续跟进的地方。　　收益趋稳有利增派息　　事实上，津发现时持有天津港发展(3382)和王朝酒业(0828)67.3%和44.8%的股权，单是持有这两家公司所涉及的市值已达32.2亿多元，若计埋公路、电力、自来水、升降机及扶手电梯等多项业务，资产净值超过90亿元，反观其现价的市值只不过40.56亿元而已，可见股价已有被低估之嫌。　　据了解，集团今年资本开支14亿元，其中2亿用作公用板块，4.5亿元用作凯悦酒店翻新，余下预留作收购。集团近年积极拓展公用及酒店业务，将令公司的回报更为稳定，也将有利其日后提高派息率，估计将有助吸引基金投资者。在股价沽压不大下，预计其后市上升的潜质仍在，中线目标将有望挑战5元水平。