正邦科技圈钱不成转圈地高层内讧败退全产业链

10月16日，正邦科技(002157.SZ)公告披露，公司拟出资设立济南众和农牧发展公司，子公司同时出资设立孙公司新疆幸福加美养殖公司。而此时距公司正式终止配股的10月9日不过一个星期。自2010年来，正邦科技在资本市场频频“跑马圈钱”：定向增发、公司债、配股，资本财技悉数上阵，直至此次配股终止，圈钱步伐才稍稍放缓。与之相应的是，公司在生猪产业链中下游的“跑马圈地”却从未止歇。不过，尽管从资本市场大量捞金，正邦科技的资金面却并无改观，资产负债率逐年大幅攀升。与此同时，公司的饲料养殖主业盈利能力亦日渐式微。2011年至2013年上半年，公司净利润分别为1.26亿元、8033万元、472万元，呈断崖下跌之势。“正邦科技起家于饲料，但上市后盲目进军养殖、肉品等下游产业，战线拉得过长，加上2010年实际控制人林印孙与职业经理人李旭荣的高层内斗，产业经验丰富的李旭荣挂冠而去，由此种下全产业经营败因。”接近正邦科技人士如是向记者分析。2007年8月17日上市后不久，正邦科技就向生猪养殖、屠宰、肉品加工等产业链下游频频突进。2010年开始，公司更将核心主业从原来的饲料生产变为生猪养殖，开始战略转型，并定下“2016年公司生猪出栏量达到1000万头，能繁母猪出栏50万头”的战略目标。记者了解到，短短数年间，正邦科技先后在黑龙江、广东、山东、湖南等地建立了生猪养殖基地。随着扩张步伐加速，公司的资金越来越不敷使用，由此开始频频“圈钱”。2010年3月，正邦科技定向增发，向大股东正邦集团、招商基金、华宝信托等8名对象增发4352万股，募集资金净额4.38亿元，用于种猪育种、生猪屠宰、肉品加工等10个项目。2012年，正邦科技祭出5.5亿元公司债的发行计划，债券票面利率为5.69%。几乎同时，正邦科技抛出配股方案，拟以总股本4.31亿股为基数，向全体股东每10股配售3股股票。不过，出乎市场预料的是，正邦科技在2013年上半年开始打“退堂鼓”，主动申请撤回配股材料。尽管配股未成，公司IPO上市、定向增发，加上发公司债，正邦科技已经合计从资本市场捞金11.81亿元，但这些钱却并未带来公司财务结构的改善。自2010年开始，公司资产负债率不降反升，2010年至2013年1-6月，资产负债率分别为56.85%、58.57%、69.61%、75.42%。“我们是去年12月份报的配股材料，但是目前公司主业是亏损的，因此估计配股方案在证监会的审批进度会比较长，所以选择撤回来不搞了，再作其它打算。”10月10日，正邦科技董秘孙军这样向记者解释终止配股原因。而在这一产业转型中，有一段绕不过去的往事，就是正邦科技实际控制人林印孙与公司董事长、职业经理人李旭荣的高层内讧。李旭荣在2004年任职正邦科技董事长。2010年李旭荣欲将自己持有的635.93万股正邦科技减持，彼时公司股价约为14元左右。据知情人士透露，林印孙彼时正谋划将股价炒高至20元再减持，担心李抛售股票会使其计划受挫，因此当时不同意李减持。双方由此闹崩，最后，林印孙以正邦集团财务总监周健取代李旭荣为董事长，周长于资本运作，而于产业管理经验却与李相去甚远。此后，正邦科技全产业链战略即遭遇“滑铁卢”。2012年、2013年1-6月，公司净利润分别为8033万元、472万元，同比分别大幅下滑36.33%、94.68%。