荣科科技首日大涨57%平安证券定价失灵偏低20%

有人撰文称,由于信息非对称,承销商在新股定价上经常采用抑价策略。即新股发行价格通常低于二级市场能够接受的价格,以使得一级市场投资者在二级市场能够获得无风险收益。据称,发达国家新股发行首日平均涨幅在15%-20%。A股是个怪胎,还记得首批创业板上市时,如果首日股价不翻倍,老板都不好意思见人。但形势急转直下,发行转入买方市场,新股首日涨幅也大幅降低。数据统计,今年截至2月16日共计16只新股上市,平均涨幅14.6%。其中6只首日破发,占比近4成。中国的事情容易走极端,股市也一样。前有八菱科技,后有朗玛信息,两公司发行首战失败,早让一众承销商如惊弓之鸟。这一点可从网下询价机构数量变化看出:除东风股份、江南嘉捷两只主板股票累计询价外,14只中小板和创业板股票,各自招徕的平均询价对象仅32家。以2011年盈利为基础的平均市盈率仅37倍,最低的由广发证券承销的利君股份仅17倍。利君股份这家做水泥行业设备的中小板公司,实在乏善可陈,上市后一直破发,广发证券应该“偷笑”才对。我说的新股定价走极端,指的是宏源证券承销的创业板新股朗玛信息,以及平安证券承销的创业板新股荣科科技。郎玛二度发行,基本面并没有变,宏源证券为了死保发行通过,硬生生将估值下调35%。但广州证券、江海证券、东航财务、宝盈基金等机构,不知是哪根筋搭错了,在承销商下调估值的情况下,第二次报价反而比第一次更高。朗玛信息16日上市首日大涨82%,与宏源证券“识时务”下调估值直接相关,当然,也不排除网下获配134万股的宝盈基金“护盘”的因素。荣科科技是平安证券今年首个IPO承销上市项目。平安证券是去年IPO保荐家数最多的券商,但今年IPO承销首演不力,定价失灵。为什么这么说?平安证券承销荣科,仅招徕26家询价机构“捧场”报价,是今年以来IPO网下申购参与对象最少的。平安证券“新股发行难”可见一斑。荣科上市首日大涨57%。对比同一天上市同为创业板的利德曼(涨幅仅27%),荣科与朗玛的首日大涨,都反映出主承销商的新股定价偏差。与此同时,荣科高达12倍的网下超额认购倍数(与其网下发行数量较少仅339万股有关),又说明机构对被平安证券“低估”的荣科价值认同。平安证券对荣科定价的失常表现,可从券商同行的定价看出:长江证券,13-16.25元;民族证券,15.06-15.55元;国泰君安,12.98-15.41元;东方证券,12.2-16.2元;安信证券13.2-17.6元;光大证券,12.45-14.94元;国都证券,13.44-16.64元。上述定价无一不高过平安证券给荣科的最终定价11.11元。上述定价下限均值13.19元,高出荣科发行价约20%。平安证券宁愿自己少收点,让利给投资者?难道说平安证券是活雷锋吗?

时间: 2024-10-26 04:49:40

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