投资银行JG Capital今日发布研究报告

　　投资银行JG Capital今日发布研究报告，重申携程股票(Nasdaq: CTRP )“增持”(Overweight)评级，同时维持70美元的目标股价不变。

　　以下为报告内容摘要：

　　得益于积极的行业趋势，适度的酒店促销活动，我们认为携程2014财年第一季度营收和每股摊薄收益均将出现增长。基于24倍的2015财年预期市盈率，以及30%的营收涨幅，我们认为携程当前股价被低估。鉴于中国在线旅游市场的强劲增长势头，我们看好携程股票。

　　中国航空市场依旧强劲：中国民用航空局的最新数据显示，今年第一季度前两个月，民航旅客运输量同比增长15%，而上年同期的涨幅为10%。春节假期期间的旅客运输量同比增长15.5%，而上年同期为12.9%。基于历史数据，民用航空局的数据与携程的数据关联度很高。

　　酒店预订量继续增长：STR Global数据显示，第一季度前两个月中国酒店入住率同比提高6.3%，而去年第四季度的同比涨幅为1.7%，第三季度的同比涨幅为0.4%。平均客房收益(RevPAR)同比提高4.3%，而去年第四财季和第三财季的的该比例分别为-0.3%和-2.9%。

　　适度的酒店预定优惠：我们的数据显示，与去年12月和今年1月相比，今年2月和3月携程在一线和二线城市的酒店促销优惠活动的力度下滑了100个至150个基点。

　　调整业绩预期：我们预计，携程2014财年第一季度营收将达到2.478亿美元，同比增长30%。而公司的指导性预期是同比增长25%至30%，华尔街的预期是同比增长27%。基于非美国通用会计准则，我们预计运营利润率将达到11.1%，而公司的指导性预期是10%。

　　估值：我们重申携程股票“增持”评级，同时维持70美元的目标股价不变。