低门槛勾起湖北企业海外上市梦借壳IPO将成捷径

6月29日，在武汉举行的2008华创会国际风险投资与资本论坛上，湖北省中小企业老板去海外上市融资的欲望再度被撩起。　　低门槛，勾起鄂企海外上市梦　　“我们提供美国上市壳公司和有关费用，不需要美国SEC批准，上市成功率100%。”　　听完美国万通投资银行控股集团有限公司总裁徐明鼓舞人心的演讲，台下的本地企业老总们眼神放光，仿佛一条通往美国
纳斯达克主板融资市场的金光大道就在眼前。　　徐明领衔的万通集团，一项主要的投资业务是，帮助国内企业到美国IPO或RTO（借壳上市），曾成功操盘深圳福麒国际海外IPO。后者于去年10月23日在纳斯达克市场挂牌交易。　　“通过审计后，3～6个月完成在全美证券交易所或纳斯达克上市融资，上市费用由万通支付作为投资，成功上市的企业以5%的股票作为回报。”徐明说，这对国内中小企业是“零风险”。　　参加当天论坛的，还有来自加、英等国的风投专家。他们对海外融资的介绍，均透出一个信息：海外上市门槛较低。　　英国BBHO律师事务所中欧高级法律顾问沈宏罡说，与国内资本市场相比，低市场准入是海外的核心特点之一。　　据介绍，由于政府定位及理念的不同，国际资本市场监管机构充当“守夜人”，对发行人的审查仅限于上市的程序要件，不代替股民对上市企业做投资价值的判断，而主要负责维护市场秩序，在高风险时发出警告。　　借壳，海外上市一捷径　　天风证券总裁张军认为，在国内上市资源紧缺的现实下，湖北省中小企业谋求海外上市，不失为一条出路。　　据了解，目前在国内排队候批上A股的企业达3000多家，而国内券市容纳量每年只可能接纳100家新上市公司，要完成这些企业上市需要30年时间。这还不包括每年新增的企业。　　湖北省企业的主体是中小企业，也是银根紧缩政策下最缺融资渠道的群体。　　省经委的统计数字显示，截至2007年底，湖北省中小企业达22.2万户，占全省企业总数的99.6%。其中，规模以上中小企业主营业务收入达4222亿元，增长35%，高于规模以上企业平均增幅5个百分点、大型企业9个百分点，成为我省经济持续、快速发展的重要力量。　　副省长田承忠介绍，截至目前，湖北省规模以上中小企业9028家，其中科技型企业7000多家，符合创业板上市条件的超过100家。　　目前，针对高科技、高成长型中小企业的创业板推出时间还是未知。即便是冲刺创业板，这些企业也不容乐观。据了解，全国目前已有1000多家符合条件的企业参与角逐，竞争将非常激烈。　　有关专家说，内地高成长企业通过海外并购借壳上市，能使一些既有融资需求而短期内又无在国内上市可能性的企业提早获得融资渠道，使经营国际化，发展上新台阶。　　相对于海外IPO而言，借壳上市则是国内企业海外上市、实现高成长发展战略的捷径，但需防范壳公司有隐性债务和不良记录。　　目前，湖北省境外上市企业仅有凯迪等4家，其中2家在香港上市，2家在国外上市。　　补足“功课”是前提　　国内企业在海外上市了，就能大把地“圈”海外股民的钱？一些人士提出谨慎的担忧。　　这种担心不无道理。海外上市的目的是发行股票，筹措资金。但海外投资人对国内中小企业缺乏足够了解，认知度不够，会否愿意购买其股票？　　省发改委体改处副处长、省企业上市促进会副秘书长马毅斌说，国内企业海外上市确有其局限性的一面。　　天风证券总裁张军建议，选择信誉良好且有实力的海外上市保荐人，委托他们代为宣传承销股票非常重要。　　投资界认为，随着携程、分众、百度等企业海外IPO后，海外投资者对中国公司的商业模式逐渐认可。2006年10月如家快捷酒店在纳斯达克上市时，一夜之间市值暴涨至8亿美元，高出上市前券商估值两倍多。　　机会与风险是一个问题的两面。　　国内企业海外上市不成功的例子也很多，如海天天线、辉南长龙等。他们失败的教训不尽相同，但一个共同点是上市准备做得不充分。　　让张军最为担心的是，不管是海外IPO还是RTO，国内中小企业的规范度、诚信度、遵守法规意识等，与国外企业差距很大。　　海外上市门槛虽低，但市场法律监管非常严厉，一旦
查出上市企业财务信息等有虚假，处罚非常严厉，国内企业海外上市“要适应海外的法律法规”。BBHO法律顾问沈宏罡说，企业海外上市过程中，律师的重要性比在国内重要得多。　　国内中小企业海外上市面临三大挑战：经营、信息披露的严格监管、股价大幅波动。张军说，对于一些不规范的中小企业，上市可能“灭亡得更快”。　　不过，业内专家认为，海外上市可迫使企业告别不规范的过去，但前提是上市前须先补足“功课”，磨刀不误砍柴工。