亿通高科：运营现金流吃紧高库存藏风险

江苏亿通高科技股份有限公司(以下简称“亿通高科”)18日成功过会。　　招股说明书显示，报告期(2007年度、2008年度、2009年度及2010年1-9月)内，亿通高科的净利润分别为1248 .75万元、1682 .23万元、2640.57万元和2215.18万元。然而，在利润逐级攀升的背后，却是该公司现金流逐渐吃紧的事实。　　数据显示，报告期内，亿通高科经营活动所产生的现金流量净额分别为2084.07万元、1572.33万元、1508.05万元和-94.25万元，几近枯竭，而且2008年、2009年及2010年1-9月经营性现金流量净额均低于当期所实现的净利润。此外，截至2010年9月末，该公司投资产生的现金流量净额为-1821 .42万元，当期现金及现金等价物净减少了652.22万元。　　在现金流量表中，除去可以忽略不记的汇率变动因素外，仅有筹资活动产生了1261 .83万元的现金流量净额。　　一位分析师表示，从现金流量表来看，一旦未来筹资活动受阻，该公司的运营资金面临比较大的压力，在亿通高科现金流紧张的背后，是其应收账款和存货余额大幅增长的现实。　　披露材料显示，2007年末、2008年末、2009年末及2010年9月末该公司的应收账款余额分别为4422 .25万元、4607 .32万元、8480.04万元以及7529.72万元，占当 年 销 售 收 入 的 比 例 分 别 为32.88%、25.87%、42.83%以及56.39%，其中2009年末比2008年末增长了84.06%。　　同时，资产负债表显示，报告期内，亿通高科的存货分别为2523.51万元、3905.87万元、1892.25万元和6283万元。从2009年到2010年9月末，该公司的存货余额迅速增长，增长幅度高达232%。　　招股说明书表示，存货中原材料和库存商品分别较期初增长1907.95万元和1887 .42万元，“公司存货余额的增长与公司产品结构的调整密切相关”，“公司为了适应EoC等产品销售的快速增长，相应加大了库存量，导致进口原材料占原材料期末余额的74.76%”。　　实际上，资产负债表和现金流量表显示，截至2010年9月30日，该公司的流动负债和非流动负债分别为11909.35万元和719.87万元，负债合计达到了12629.22万元，而其期末的现金 及现金等价物余额却为2422万元。　　说明书显示，从2010年7月5日到2010年9月15日两个多月内，亿通高科连续向江苏常熟农村商业银行、上海浦东发展银行、宁波银行、中信银行和中国民生银行贷款，10笔贷款总额累计达4678万元。　　业内人士表示，目前全国广电网络正在整合之中，未来可能对广电设备生产企业的销售产生重大影响，而亿通高科在高度依赖银行贷款和应收账款大幅增长的条件下保持高库存，其风险不言而喻。　　记者18日致电亿通高科，公司值班人员以相关负责人均在出差为由 ， 没有接受记者提出的采访要求。