资本强大推手之下芒硝生产商旭光资源拟香港IPO

由四川眉山芒硝公司改制为四川川眉芒硝有限责任公司（下称“川眉芒硝公司”），再到旭光资源有限公司登陆香港，背后是资本推手的强大力量。　　知情人士透露，国内唯一GMP授权药用芒硝生产企业、中国唯一特种芒硝生产企业——旭光资源将于今年10月登陆香港资本市场。其保荐人为瑞信、摩根士丹利及新百利（Somerley Limited）。　　据悉，尽管国内芒硝生产企业众多，竞争激烈，但旭光资源仍然保持了强劲的增长态势，其2005年～2007年净利润逐年翻番，分别约为2200万元，5000万元以及1亿元。而今年一季度，公司营业收入近亿元，比去年同期的900万元增长近10倍。　　利润快速增长的背后是旭光资源产能的不断扩大。　　作为上市主体的旭光资源有限公司注册于开曼群岛，通过其旗下Top Promise公司，控股两大芒硝生产企业，即持有川眉芒硝公司90%股份，及川眉特种芒硝有限公司100%股份。　　眉山芒硝公司成立于1952年，1998年10月，经过公司化改制后更名为川眉芒硝公司，2004年，民营资本介入，民营企业四川华拓收购川眉芒硝公司。　　川眉芒硝公司可开采资源达3亿吨，年产量达160万吨。2006年其销量占国内销售市场的7%，全球市场的4.6%。其出口量占全国出口的20%。2006年公司税前利润率为35.9%，2007年约为42.6%，远远领先于国际同行业15.9%和17.4%的平均水平。　　而川眉特种芒硝有限公司则是旭光资源为准备上市布下的另一颗棋子。　　《第一财经日报》获悉，2007年6月，旭光资源为了扩大产能，在瑞信协助下进行了1亿美元的债权融资，贷款期限为5年。瑞信同时协助公司发行认股权证，并且可以按照票面值作为行权价格将该权证转换为旭光资源的股票。　　该笔资金的到位，为扩大川眉芒硝公司的产能，以及川眉特种芒硝公司顺利收购广济和牧马两个芒硝矿区的采矿权奠定了基础，上述投资项目耗资超过6亿元，但旭光资源的产能在2007年迅速扩大至300万吨以上。　　在资本的强大推手之下，上市也就水到渠成。　　不过，一位券商化工行业分析师在接受《第一财经日报》采访时表示，并不十分看好芒硝行业的发展前景。　　“目前中国已经有多家生产芒硝的企业上市了。其中最大的一家是南风化工集团，于1997年在深市挂牌交易。中国芒硝储备十分丰富，造就了大量的相关上市公司。芒硝并无重大应用，也不是不可替代化工产品。它的主要用途为洗衣粉的‘支撑骨架’，属于普通化工产品，且资源并不紧缺。”　　此前，国内芒硝生产企业按产能排名分别为山西南风化工、洪泽银珠化工和江苏南锋化工。南风化工元明粉的年产量约为160万吨，为全球最大元明粉生产企业。　　芒硝即硫酸钠，俗称“元明粉”，可用于制药、纺织印染等数十个行业。资料显示，中国芒硝储量占全世界的90%以上，四川则拥有国内45%左右储量，而四川芒硝的较好资源等级为生产企业提供了更大的利润空间。　　相关资料显示，旭光资源由4家在美属维京群岛（AVI群岛）注册的公司控股。其中，旭光资源董事长李炎100%控股的公司Nice Ace Technology为最大股东，占股73%。其他三家股东为王春林和其夫人陈晓黎各自控股50%的Triple旗下的AAA Mining Limited占股本总数的5%。另外两家控股公司为Mandra Mirabilite Limited和Mandra Esop，所占股本份额分别为18%以及4%。