机械行业：环比继续改善同比压力依旧在

行业生产、销售同比大幅回落，但环比增速均有所提高：2009年1-4月行业完成工业总产值28868.29亿元，完成销售产值27999.41亿 元，同比增速分别为5.33%、4.70%，比去年同期分别回落23.70、25.26个百分点，但从环比来看，增速分别比上月提高0.79和1.11个 百分点。分行业来看，农机、工程机械和重型矿山行业继续受政策利好影响，同比分别增长23.41%、15.80%和17.96%，但与2008年相比，增 速也分别下滑了6.12、29.24、17.21个百分点。出现负增长的只有文化办公设备一个子行业，下滑12.9个百分点。环比来看，增速下降的有内燃 机、石化通用、重型矿山、机床工具、基础件和其他民用机械6个行业，环比增速提高的有农业机械、工程机械、文化办公、电工电器、食品包装、汽车6个行业。　　出口交货值下降加速：虽然行业生产、销售环比有所改善，但受海外经济拖累，出口形势日益严峻，1-4月行业出口交货值完成3087.68亿元，同比下降 22.77%，增速迅猛回落了47.4个百分点，环比来看增速下降逐月加快。分行业来看，13个子行业出口交货值增速均呈下降趋势，其中其他民用机械、汽 车、工程机械下降程度较大，分别下滑59.10%、35.03%和47.01%。　　细分产品情况：在本月统计的117种主要产品中，同比出现下滑的有62种，占比52.99%，正增长的有55种，占比47.91%，以两位数增长的产品有 35种，占比29.91%。受国家政策利好和工程项目投资拉动的影响，4月份单月正增长的有56种，占比47.86%，负增长的有61种，占比 52.14%，其中实现两位数增长的有44种，占比37.61%，有8种产品产量增速大于50%，行业复苏迹象进一步显现。　　产销率：2009年1-4月，机械行业的产销率为96.88%，相对2008年下降了0.58个百分点，同时也低于全国工业产品销售率0.28个白分点。 13个子行业中只有石化通用、重型矿山、机床工具、汽车、文化办公设备5个子行业产销率有所上升，其余均出现不同程度的下降。其中电工电器、机械基础件、 食品包装机械和工程机械4个子行业产销率下滑幅度超过了1个百分点，可见这四个子行业销售压力依旧。　　行业投资策略：行业投资机会主要追寻三大主题：铁路产业链、与宏观经济不相关或相关度较小的和资产注入、购并重组等题材。在严格追寻同时具备主业稳定增长 提供估值安全边际和具有资产注入整合等突发事件题材提供估值想象空间的两大必要条件下，我们对机械行业上市公司投资排序的前10名依次为中国南车、中国中 铁、中国铁建、力源液压、秦川发展、龙溪股份、海特高新、威海广泰、华锐铸钢、天奇股份。