《创业邦》封面故事：发现成长的奥秘

纵观2009“中国最具投资价值企业”排行榜，不难发现，与上届相比，50强构成发生了极大变化，只有15家企业曾在2008年或之前的榜单中出现过，其余35家皆为新上榜企业（占70%）。尤为引人注目的是，前两强不仅是第一次上榜，而且都来自传统行业，创立都已超过10年，这是之前几届榜单从未出现过的情况，或许这能带给中国为数众多的制造型企业一些有益的启示。　　高成长则是历年上榜企业的共同特性。考察50强在2006年～2008年间的营收情况，平均增长率在50%以上的有26家（占52%），其中更有16家增长率超过100%.50强的净利润表现更为出色，平均增长率在50%以上的有28家（占56%），其中19家增长率超过100%. 50强的营收绝对值也非常可观，有46家企业在1，000万元以上（占92%），其中34家超过1亿元（占68%）。占据排行榜前两位的匹克集团和雷士光电，营收更是在10亿元量级。即便用创业板的上市标准来衡量，今年50强中的多家企业也完全可以达到。像碧水源、同济同捷、拓尔思等企业，就经常出现在市场上流传的创业板备选企业名单中。　　扩张期企业是中坚企业的成长性在很大程度上与所处发展阶段相关。今年的50强企业中，扩张期企业为37家（74%），成熟期为9家，初创期企业只有4家，与去年相比，扩张期企业数量增加，初创期企业明显减少。这也是外部经济环境带来的影响：在经济危机时期，具备较为成熟的商业模式和相对完善体系的扩张期企业抵御风险的能力更强，而初创企业则更容易产生波动。　　即便经济形势从2008年突然转冷，这些企业的逆势成长能力依然吸引了风险投资机构的关注，上榜的很多企业都在近期完成了新一轮融资。像本土领先的汽车设计公司同济同捷就在年初获得达晨创投的注资；达晨创投还在同期和兰馨亚洲完成了对茁壮网络的投资；匹克集团在4月完成了来自红杉资本等机构的第三轮融资；而康辉医疗则于5月吸引了来自Vivo Ventures的投资……　　同样，发展历史的长短也在一定程度上反映出上榜企业的特性。今年有11家企业是在2000年之前创立的（占22%），这些“老”企业基本都处于传统行业，如匹克集团、雷士光电、江西润田、新郑奥星等。2003年～2004年则是“新”企业创立较为集中的时段，包括迅雷网络、大众点评网、敦煌网、连连支付、3G门户等十几家广义IT行业的企业都是在互联网复苏时成立的，如今则迎来新一轮增长。　　传统企业成亮点与2008年的榜单相比，今年另外一个显著变化是覆盖地域明显更广：2008年的50强来自6个省区，其中北京、广东、上海前三位就占去了41家（占82%）；今年入围的企业则扩大至13个省区，江苏的企业更多达7家，取代了上海第三的位置。这在一定程度上表明，投资地域已从原来的核心城市扩散，这也是VC/PE机构不断深入挖掘投资对象的结果。[page]　　纵观今年的榜单，以内需为市场、基础扎实、较少受到经济危机影响的传统企业表现抢眼，共有11家企业入围（占22%），成为亮点之一。像生产体育用品的匹克集团，抓住了国内体育产业大发展的时机，近年来成长迅速；生产饮用水的江西润田、生产红枣的新郑奥星都成功实现反周期增长。而传统行业受追捧也是中国风险投资市场与美国最大的不同。　　除了传统行业，清洁科技和生技/健康领域都是近年来被持续关注的热点。2008年以来，国家出台了许多推动清洁科技发展的政策，近期还将出台新能源产业发展规划，在大势所趋下，包括明阳风电、斯特兰、吉鑫风能等多家相关企业都有着不俗的表现。　　当然，广义IT行业仍是风险投资机构的重点所在，共有19家企业上榜（占38%），仍是占比最大的行业。而通过更深入的观察，这类企业也已经悄然发生了变化。像从事电子商务的敦煌网，凭借模式创新入围；而成立不到两年的开心网更是一批黑马，第一次上榜就排在第26位，获得了众多评委的积极评价。[page][page]