瑞信下调百度评级至弱于大盘

美国东部时间7月20日上午(北京时间7月20日晚间)消息，瑞信亚洲研究团队今天发表投资报告，将百度评级从“中性”下调至“弱于大盘”，并将其目标股价设定为250美元。　　瑞信的行业信息显示，百度凤巢的表现并不尽如人意。该公司认为，凤巢还无法替代竞价排名系统，且百度的大量营收仍依赖于竞价排名服务。　　百度于4月20日正式推出最新广告系统“凤巢”，市场认为凤巢将成为百度的短期增长动力，并将很快完全替代竞价排名系统。但行业信息显示，凤巢的表现并不令人满意。另外，百度还宣布自6月15日起，将限制专业关键词和商业价值有限的关键词在凤巢系统中投放广告。就此而言，瑞信认为百度并不希望凤巢太早地替代竞价排名系统，而百度的大量营收仍来自于竞价排名系统。　　瑞信将百度2009年和2010年每股盈利预期分别提高了3%和2%，同时将根据折算现金流量法计算的目标股价从200美元提高至250美元，相当于2009年每股盈利预期的38倍和1.47倍PEG(市盈率/增长速度)。由于百度在中国面临来自谷歌及垂直搜索引擎的竞争加剧，瑞信预计，2012年百度以营收计算的市场份额将从2008年的59%下滑至46%。目前百度的股价为市盈率的49倍、PEG的1.86倍，百度股票并无吸引力。由于估值过高，瑞信将百度股票从“中性”下调至“弱于大盘”。(肖恩)