巨人网络第二财季业绩超出了华尔街预期，但第三财季营收预期令人失望。传统游戏《征途》趋于成熟，第二财季营收或同比下滑20%。与竞争对手相比，巨人网络正在开发中的新游戏显得暗淡无光。我们将巨人网络2013年和2014年每股摊薄收益预期分别下调2%和6%。
第二财季业绩： 第二财季营收为人民币5.88亿元，同比增长11%，环比增长3%。 运营利润率为人民币3.58亿元，同比增长9%，环比下滑1%。运营利润率为61%，环比下滑2个百分点。我们预计，第三财季运营利润率环比将继续下滑5个百分点。净利润为人民币3.83亿元，同比增长11%。每股摊薄收益0.25美元，高于华尔街预期的0.23美元。
第三财季业绩预期：巨人网络第三财季营收预期相对低迷，环比持平或略微增长。相比之下，华尔街的预期是至少环比增长5%。《征途》趋于成熟，第二财季营收同比可能下降21%，环比下滑7%。目前，该款游戏仍贡献38%的总营收。7月，巨人网络为《征途》发布了资料片，但目前还没有将于短期内反弹的迹象。相比之下，新游戏《仙侠世界》的表现上佳，但还不足以弥补传统游戏的低迷。
新游戏暗淡：巨人网络明年将推出的新游戏并不十分令人兴奋。巨人网络最近宣布，已从韩国开发商WeMade获得MMO游戏《苍天2》的授权。该款游戏的第一个版本于2008年被授予 盛大游戏 ，但并未获得成功。巨人网络还拥有三款自主研发的MMO游戏，但并未透露太多相关内容。今年下半年，巨人网络还将推出两款网页游戏和几款移动游戏。由于PC游戏开发人员需要适应新形式游戏开发，这些网页游戏和移动优秀成为重磅游戏的几率不大。
估值：我们继续维持巨人网络股票“弱于大盘”评级，将目标股价从7.7美元调高至8.1美元。
时间： 2024-08-01 08:21:05