爱尔眼科：创业板的光明与灰暗

这28家挂牌创业板的上市公司，以及他们背后的创业者们，恍如刚刚举行完一场盛大的成人礼。　　如果没有创业板，这是一些长了胡子也不见得能成为上市公司的企业，这还将是一群在夜里苦苦摸索的苦哈哈的创业者。　　这个所谓创业板，从2000年开始筹备至今，已经十载寒暑。最终被选定首批挂牌亮相的28家公司，他们中间，有已经成立10年以上的“老创业公司”，也有成立不过三、四年的“毛头公司”。就所处行业和商业模式来说，有像爱尔眼科这样让人听起来就充满美剧《实习医生格蕾》般外科手术科幻感的公司；也有像吉峰农机这样自己没有什么技术，主要是租个卖场卖农业机械的公司；还有像立思辰这样，靠外包大公司及政府机关文件管理及音视频管理服务打出一片天空，成为中国唯一可以与顶尖全球文件管理外包厂商一较高低的本土企业；更有像华谊兄弟这样，从老板到员工都充满了镜头感、公司股东里全是炙手可热的大明星的娱乐公司。　　相比于他们以往在财富、金钱方面的概念和进化速度来说，这趟IPO真令他们如初入仙境的花果山顽猴，“天上一日，人间一年”。这阵势，连已经见惯大场面和大明星的华谊兄弟董事长王中军都说，股价涨得出乎意料，面对这突飞猛进的财富，他“头有点晕”，要清醒一下。　　除了财富带来的眩晕，还有资本带来的压力。上市前后，本刊接触的所有创业板公司高层，无一例外，均表示上市后比上市前忙；上市后比上市前压力大。上市前他们的日子是以周来计划的，主要属于自己；上市后他们的时间是以小时来安排的，主要属于秘书。　　这28家挂牌创业板的上市公司，以及他们背后的创业者们，恍如刚刚举行完一场盛大的成人礼。从此以后，虽然烦恼跟胡子一样还得次第长出来，但毕竟大家就此获得了在资本市场游戏的权力，就像成人之后的小伙子，不用再将自己的荷尔蒙藏着掖着，也获得了泡妞、喝酒、抽烟和盖房子成家的权力。　　想想吧，这场成人礼对于被荷尔蒙憋得满脸青春痘的姑娘和小伙子来说有多重要。虽然，经过这场成人礼，能不能泡妞、酒量会否见长、抽烟是否会引发肺炎，以及最终是否能盖房子成家，尚在未定之天。　　“你感觉，我讲话有点像上市公司的董事长了吗？”在采访快要结束时，陈邦满脸认真地望着我，正如那首唐诗里写的：“妆罢低声问夫婿，画眉深浅入时无”。一个小时前，他刚刚以爱尔眼科医院集团股份有限公司董事长的身份参加论坛，同台嘉宾是与他的公司一起刚刚挂牌的其他部分企业董事长。　　陈没多少时间欢庆上市。10月30日的股票挂牌日，他的日程是这样的——上午参加创业板挂牌仪式，之后聆听深交所开设的上市公司诚信第一讲，下午参加一个创业板论坛，晚上与人谈判业务合作事宜。在这几件事的间隙，陈召集同来的总经理、董秘等数位高管开短会。此外，抽空接听朋友的祝贺电话，接受媒体排队采访。第二天是周六，他没休息，不能回家，开始新的出差之旅。　　如果把爱尔眼科登陆创业板看作是一场成年礼的大考，爱尔要面对的是商业模式、公众利益和负面新闻这三道大关。任何一关闯不过，爱尔这条鲤鱼都可能跃不了“龙门”。[page]　　负面新闻大考 　　“我们负面宣传算多的啦！”操着一口浓郁的湖南乡音，陈邦没有回避问题。他把与媒体的沟通看成上市公司董事长必须补的功课，也很自豪地问我们，“你就不想知道，为什么爱尔眼科能上市？”　　在爱尔上市挂牌前十天，一篇以“爱尔眼科，问题多多”为题的报道见诸报端，随后多家媒体转载和跟进。　　处在缄默期的陈很委屈，他不知道跳出来的到底是什么人。“那些报道，题目吓人，有些语不惊人死不休。”　　问题之一是，怀疑爱尔眼科重复使用一次性刀片。根据招股说明书透露的爱尔眼科采购某种类型刀片（和配件）的金额以及爱尔眼科的病人数量，有人按照刀片单价500
余元，由此推断爱尔的一次性刀片重复使用近5次。　　“这是不了解真相，”陈驳斥道，“我是大批量采购，采购价格怎么可能是零售价格（500多元一片）呢？我买3片的价钱才是它说的一片的价格。第二，我们有三种刀，他指的只是其中一种。我们还有一种眼科激光技术，不需要刀片。”　　负面新闻出来，会影响爱尔的上市吗？监管层的反应很迅速，几乎是马上让保荐机构和律师来核查此事。核查的结果是没有问题。　　陈邦不担心会因此上不了市。“证监会眼睛是雪亮的。”陈担心的是公司在投资者心中的形象。“老百姓和投资者有时不清楚真相，
就会骂爱尔眼科。”　　在陈看来，最无厘头的是，有人说爱尔眼科涉嫌消除法律障碍。“在上市之前，该消除的法律障碍要消除，做得干干净净再来报资料。”从
2007年开始，陈为上市支付了规范化经营的成本。　　消除法律障碍也是拟上市公司聘请律所的目的之一。广东华商律师事务所的合伙人李亚轩表示，中国的企业从创立起就非常规范经营的并不多。上市前，大多都需要消除法律瑕疵。[page]　　商业答卷 　　爱尔像个土渣子，起家于长沙。创始人陈邦和李力说话颇有江湖气息。两人均出生于1965年。陈比李大一个月。两人私下以兄弟相待。“我们俩合作非常好。这么多年还是兄弟，该吵的吵，该骂的骂，但一直相互支持。”陈邦说道。　　两个人相互信任到什么程度？在2007年，爱尔踏上上市征途前，董事长职位一直由第二大股东李力担当。两人分工由陈邦主抓战略方向，李力更擅长细节，并负责与政府部门的沟通。“要上市，我是第一大股东必须要是董事长。才换过来。”陈邦说道。现在，李力担任总经理。　　李力说，这行患者多，利润高（毛利润大多在50%以上）。另一方面，李力也认为做眼科医院是“顺其自然”。　　早在1997年，陈邦就开始了眼科医疗器械的淘金。2001年，国家出台政策，鼓励社会资本进入医疗医院行业。陈和李意识到“一个巨大的市场在开启”。2003年1月，他们成立了长沙爱尔眼科医院有限公司，这是上市公司爱尔眼科的前身。“医院很小，1000多平方米，4-5个医生。”陈邦回忆道。　　“我们刚创业时候，国有医院是巨无霸，你民营医院是小不点。在这种环境下，你一步一步走，不用超常规手段不行。”陈邦说道。超常规手段之一是技术。爱尔医院的竞争对手大多是国有教学医院的眼科，他们大多实力很强。爱尔设置了比对手们分科更细的专业。　　国有医院从来没有连锁医院。爱尔眼科探索出来的模式是“三级连锁”。上海、广州这种超大城市为一级，省会城市为二级，地区市则为三级。　　“一般80%以上的病人都在地级市以下，这些地方恰恰很缺优质医疗资源，你把高水平的医院建在当地的话，病人就当地看。”另一方面，爱尔所有资源实现共享，统一采购，统一配备材料。上一级医院为下一级医院提供技术支持。病人在下一级医院看不好，可转移到上一级医院。　　此外，爱尔创新地采用了“业务院长+集团管理”的服务链模式。“集团总部对一线管理人员服务，一线管理人员对医护人员服务，医护人员对病人服务。”这个服务链可以保证“医生专心做业务，看好病，管理人专心做好管理。”　　摸索出可复制的商业模式后，在达晨（2005年深圳达晨财信向爱尔投资1920万元）和IFC（世界银行集团国际金融公司，2006年向爱尔提供低息长期贷款6400万元）的资金助推力下，爱尔迅速扩张。　　截至目前，爱尔在全国12个省成立了19家连锁医院。按2008年的眼科门诊量和手术量计算，爱尔眼科位居业界首位。最近三年，爱尔眼科营业收入的年复合增长率为50%以上，营业利润的年复合增长率更是超过了100%。2008年，爱尔的营业收入达到4.4亿元。[page]　　“政策”答卷 　　陈邦是怎样的一个老板？　　爱尔眼科的财务总监兼董秘韩忠答曰：智慧。“他能跟国家医疗政策保持一致，经营方面让患者满意，企业不断发展，方方面面利益兼顾很好，这是一种智慧。”　　同行张黎刚也说，“从‘医改’开始，医疗就成了一个充满争议的行业。在公益性以及医疗盈利性行为之间游走。”　　在医改试验田中，陈邦逐步想出了找到平衡点的办法。刚开始，在各地方注册爱尔医院时，不少主管部门都不太支持。“怎么，建私人医院？”这是官员们通常的第一反应。　　爱尔眼科在公益性上做足了文章。“我们到社区去筛查（眼病患者），有病就拉过来。有的老百姓没钱，我们就减少费用甚至免费治疗。我们的筛查车，拉回来的经常不是现金，而是白菜，是鸡蛋。真的。他没钱，但要感谢我们，要请我们收下。”陈邦说道。　　李力则给我们讲了两个有关“感动中国人物”的故事。一个是洪战辉。有一次，爱尔眼科去湖南怀化学院筛查，碰上了视力很不好的洪，免费为洪做了手术。后来，洪到爱尔做复查，中宣部来人采访。李力才知道洪是十大感动中国人物。　　另一个是黄舸。在爱尔劝捐员（爱尔在长沙有一个眼库）的努力下，黄的家属在黄病逝后，将其眼角膜捐献给爱尔眼库。目前，黄的角膜已经帮助两个患者重见光明。　　在李力看来，陈邦的另一智慧决策，是毅然决定从中小板转向创业板，这也同样源于其对国家政策的理解。　　2007年，爱尔眼科开始股改。股改完成后，在中小板的IPO申报的长队中排队。当
2009年7月，创业板开通消息传来后，陈邦意识到这是一个应该抓住的机会。陈邦分外开心，“我们是幸运的，这么快就上市了。”