沧海重工借壳资本连环局：众PE埋伏 厉以宁之子隐现

本报上期曾报道青岛市恒顺电气股份有限公司(下称“恒顺电气”)拟收购因在IPO核查中未提交自查报告而终止审查的河北沧海重工股份有限公司(下称“沧海重工” )一事的重重疑点及隐藏背后的利益关联(详见本报第236期《沧海重工转道借壳 恒顺电气身世隐秘》 )。进一步检视，其背后势力皆是曾在
中国市场翻云覆雨的资本之手，不禁让人唏嘘：资本，原来只是一小部分人的游戏。“兴业系”的资本联合兴业证券无论如何要将沧海重工送进资本市场的执著背后，有其逻辑和利益所在，更有其实现这一目标的帮手和后盾。重组对方恒顺电气第八大股东上海兴烨创业投资有限公司(下称“兴烨创投” )便是兴业证券的同盟军。恒顺电气招股书显示，2008年兴烨创投成立时便与兴业证券签署《投资顾问协议》，聘请后者担任投资顾问，2010年兴业证券全资子公司兴业创新资本管理有限公司继承了该项业务。除此之外，两者在股东和人事方面亦有重合。资料显示，兴烨创投的两家股东上海大众公用事业(集团)股份有限公司持有兴业证券1.74%股权、福建东润投资有限公司持有兴业证券0.28%股权;兴烨创投前法定代表人由兴业证券总裁助理周峰兼任，独立董事秦荣生同时担任兴业证券独董，兴业创新资本管理有限公司职员王安安曾任兴烨创投监事。在券商直投业务没有获批之前，有些券商通过担任创投公司顾问，进而在保荐项目中提携创投入股，由此将上游的投资方与下游的有融资、并购或上市需求的企业串联成投融资链条，并从中牟利。根据协议，兴烨创投除了每年向兴业证券支付其实收资本1.5%的基本顾问费外，如果企业上市成功，兴烨创投按该项目投资利润的20%支付绩效顾问费。据记者统计，兴业证券与兴烨创投曾以此“保荐+顾问”的模式共同出现在河北先河环保科技股份有限公司(先河环保)、北京鼎汉技术股份有限公司、富春通信股份有限公司、恒顺电气四家上市公司中。记者查阅上述公司招股书发现，兴烨创投均是在兴业证券保荐其上市前夕突击入股。例如兴烨创投于2009年4月向先河环保增资1000万元，一个月后，先河环保整体变更为股份公司，兴烨创投持股量转换为436.78万股，占总股本的4.85%;2010年先河环保成功上市，发行价22元/股，兴烨创投可获8倍账面收益。另有两家拟上市公司中也出现兴业证券与兴烨创投的“保荐+顾问”模式。两次冲击IPO未果的福建龙马环卫装备股份有限公司由兴业证券担任保荐方，同时兴烨创投持有其3.125%的股权。另据《上海证券报》报道，2011年已进入IPO环保核查的南昌天高新材料股份有限公司亦由兴业证券保荐，但此后却再无下文;其主要发起人是广州市天高集团、深圳市深港产学研创业投资有限公司(下称“深港产学研”)、兴烨创投等，而后两家公司均与恒顺电气密切相关。深港产学研为恒顺电气第二大股东荣信电力电子股份有限公司(下称“荣信股份” )的第一大股东，而荣信股份与兴烨创投均在2010年突击入股恒顺电气，分别持有10.71%、2.14%的股权，此后恒顺电气于2011年由兴业证券保荐上市。而对于同由兴业证券保荐并将由恒顺电气收购的IPO撤单企业沧海重工，本报上期曾以其前身与汇东管道有限公司前身存在冲突、公司出资过程存在疑点而质疑该公司或是在2010年增资确认时包装打造出来，而近期数据显示的其2012年业绩下滑、今年一季度出现亏损的状况，更令其报告期内业绩数据的可信度大打折扣。不过，通过此番重组将沧海重工间接送到兴烨创投手中的兴业证券至少可赚得一笔不小的顾问费。而恒顺电气背后的股东皆是资本市场中不可小觑的力量。