东航收窄升幅大行看淡收购短期效应申沽售

敲定换股吸收合并上海航空(600591-CN)事项且计划供股融资补充流动资金的东方航空，H股今早复牌后一度大涨14%，但随后震荡回落，股价半日升幅收窄至只有5.17%至1.83港元，成交4838万股。部分大行也发表评论看淡收购短期效应，并重申该股沽售评级。　　德银发表最新报告称，维持该股沽售评级；目标价仅0.75港元，对应10年预期市盈率16倍，比市价大幅折价60%。指东航全购上海航空及发行新股集资，有助降低负债比率及令其于上海市场面对的竞争减少，但认为短期的协同效应不大；又指两航合并后，东航未必裁员，仍未能解决员工过剩对成本构成的压力。　　瑞银也续评东方航空卖出，目标价0.5港元。称东航与上航合并后集团的资产负债表疲软，因此对于东航的少数股东而言，现金方案令人担心。同时认为，合并通过换股方式进行，东航支付的价格较上航的资产净值的溢价，这可能表明合并后集团的资产负债表将创造巨大的商誉。预计注资后，商誉将占东方航空2009年帐面价值的70%多。