船舶行业：国泰君安的船舶信息月报第9期

投资要点：　　新接订单：全球4月新接订单为13万DWT，同环比分别下降99%、83%。中国4月新接订单为8万DWT，同比下降99.2%，环比增长660%。　　全球4月新接单主要是海工，占比75.63%；散货船和集装箱船都没有新接单；4月中国新接单最多；日本已连续4个月没有新接单，韩国危机以来首次出现零订单。　　完工量：4月当月和累计，全球分别完工727、3,518万DWT，同比分别增长-0.11%、24.71%；中国分别完工176、889万DWT，同比分别增长31.96%、58.38%。　　全球4月当月和累计完工船型均以油轮为主，其次是散货船和集装箱船；韩国完工量占比最高，其次是日本、中国。　　根据订单，2009-2010年韩国完工量同比分别将增长85.93%、19.48%；中国同比分别将增长93.34%、33.39%；日本同比分别将增长13.50%、-6.75%。日本完工量增速明显较中韩慢。　　手持订单：由于完工量高于新接单量，手持订单持续数月下降。5月初全球手持订单557百万DWT，环比减少1.50%。　　手持订单中，散货船占比最高，为37.15%，其次是油轮、集装箱、海工。5月初中国手持订单203.5百万DWT，环比减少1.02%。根据载重吨计，中国手持订单略超韩国，日本居韩国之后。　　BDI、船价和造船板价格：5月BDI已经超过2400点；名义船价继续下跌，受美元实际有效汇率指数下跌影响，4月实际船价跌幅大于名义跌幅，目前船价较最高点下跌20-35%左右。　　船板价稳定在3800元/吨，预计后续下跌空间很校　　行业与
公司估值与评级：目前行业全球平均PE和PB分别为9.65和1.94。倍。撤单、延期交付、降价是行业面临的主要风险，维持行业“中性”评级；预计中国船舶2009-2011年EPS分别为6.32、6.74、7.80元，维持70元目标价和谨慎增持评级；预计广船国际2009-2011年EPS分别为1.62、1.96、1.77元，维持16.2元目标价和中性评级。