刘乐飞：PE行业并没有想象中收益那么高

ChinaVenture北京时间6月26日消息，中信产业投资基金管理有限公司董事长兼首席执行官刘乐飞在2010陆家嘴论坛上发表演讲PE、VC并不像大家想象的收益那么高，此外该行业是非常讲责任的行业和领域。　　他表示现在全民PE热，但需要意识到资金是投资者的资金，基金管理者有责任对资金负责，对投资者负责。　　以下为演讲实录：　　我们也是PE行业的新兵，整个公司，包括我们基金也是去年开始成立运作的，到现在只有一年半的时间。　　这一年多的时间，我们经历了基金从募集，到现在投资，已经达到40%，有30多亿，也有十几个项目。在这个过程中，我想来分享一下这个过程中我对行业，包括大家对这些背景的观点，包括行业成长，以及存在的一些问题。　　大家刚才谈的全民PE热，从整个PE行业看，我想谈两个观点。第一，大家虽然都看到了PE热，其实我觉得这个行业并不像大家想象中的那么美丽。为什么会热？　　首先大家看到的很多PE机构投了某一个项目，上市以后有10倍收益，8倍收益，大家看到的都是美丽的一面。因为我们在这个行业中看了很多失败的案例，包括很多基金都有一些痛苦的教训。　　一个基金大概会投20个项目，小的基金可能有十几个项目，多的有30个项目。大家看到的都是成功的项目，失败的项目都没看到，赔钱的项目，甚至颗粒无收的项目大家都没有看到。　　所谓见报都是很美丽的投资成功的故事。综合来看，包括从长期来看，很多基金收益不是像大家想象的那么理想。　　同时，包括现在最新看到创业板、中小板上市的企业，很多企业其实是最早的一批中国创业投资机构在10年前做的投资，10年前到现在有五倍以上可能还是不错的投资，如果只有两、三倍，并不是一个很理想的投资。　　从收益角度，揭开面纱来看，整个行业别不像大家看到的收益那么高。　　如果再看VC，中国真正成功的VC机构，更是凤毛麟角，现在很多VC都是在做成熟企业的投资，包括很多90年来进来的VC机构，我们问为什么不继续做VC，大家异口同声的说，在中国做天使投资也好，做VC投资也好，难度系数太高了。　　有主观的原因，有客观的原因，中国整个研发、技术、环境和市场，包括人才，和美国的差距很大。所以在中国做VC，确实不是那么容易。　　从整个行业看，我第一个看法是，收益并不像大家想象的那么美好。　　第二，现在全民PE热，包括现在在行业中的许多参与者，所谓的基金，虽然在这个行业里已经有两三年的时间。包括在交流的时候，大家还没有真正的认识到PE、VC是什么样的行业，当然是一个投资的行业，但是从大的领域看，应该是一个资产管理的行业。资产管理的行业其实责任是非常重大的。为什么要监管，因为你在管理别人的钱，因为投资者信任你，所以把钱交给公司，交给团队进行管理。资金不是你个人的资金，而是投资者的资金，所以你应该要有责任对资金负责，对投资者负责。　　包括许多机构，真正是一个有责任的机构，当拿到钱的时刻起，并不是很轻松的事情，反而会觉得压力巨大。　　因为这钱不是你的，你要给投资者创造一个相对合理的回报，因为回报是和风险相匹配的，要勤勉尽责的管理这个钱　　我们看国际很多成功的管理公司，都把勤勉尽责、诚信放在公司价值观的首位，很重要的一点，作为PE、VC这个行业，并不是我赚多少钱，我投多少钱，关键要有诚信，这个行业要讲诚信，讲责任　　如果希望进入PE、VC行业的朋友，提醒大家两点，这个行业并不像大家想象的收益那么高，第二这个行业是非常讲责任的行业和领域。如果大家想清楚，再进入这个领域。