宏观预期不明朗投基仓位要适中

⊙海通证券基金评价小组 　　上周大盘走势一波三折，呈现宽幅震荡整理走势，股混型基金和债券型基金整体保持继续上升的态势。　　全部26只指数型基金份额加权平均净值上涨0.23%，整体呈现小幅上涨格局，但是分化依然存在，以银行、保险为代表的大盘蓝筹股上周表现逊于市场，因此相应的指数基金表现落后大盘，华夏50ETF和易基50涨幅仅为0.05%和0.04%；而以中小板为重点投资对象的华夏中小板ETF全周净值上涨0.89%，位居指数型基金第二名；上周万家公用受益于旗下重仓股广州冷机、华闻传媒（ 据一季报数据，下同）的不俗表现，全周净值上涨1.31%，净值增长率位居指数型基金之首。　　股票型基金和混合型基金（不含QDII）的单位净值平均涨幅分别为0.2%和0.25%,而QDII基金净值受累于港股和海外市场向下调整的影响，平均下跌3.76%。投资A股市场的基金中荷银市值、大成回报、天治增长涨幅居前，净值分别上涨了2.2%、1.98%和1.8%，从持仓情况来看，荷银市值重仓持有的辽宁大成、上海汽车在上周表现极为抢眼；大成回报的万科A、中信证券表现也超越大盘；而从一季报披露的仓位情况看，上述两只基金的持股比例均在80%以上，天治增长作为一只混合型基金，一季报显示持股比例仅为2.34%，从上周表现看该基金近期仓位可能大幅提升，显示出混合型基金仓位的高度灵活性。上周国债指数和企债指数微幅上涨，偏债和纯债型基金的份额加权平均净值上涨分别为0.23%和0.32%，除银河收益外其余债券型基金均获得正收益，表现出该类基金的低风险特性。　　封基市场上周表现较好，上证基金指数上涨1.71%，深证基金指数上涨2.62%，均超越大盘涨幅。具体来看，31只以股票为主要投资方向的封基整体呈普涨格局，仅有4只出现下跌。瑞福进取周涨幅高达10.98%，领涨封基；位居其后的分别是基金兴华和基金兴和，涨幅均在6%以上。封基整体折价率已降至29%以下，其中基金普丰、基金景福和基金通乾分别折价28.831%、28.178%、27.931%。　　在经济总需求不乐观的情形下，宏观经济也由此难以实现全面复苏。从股市供求关系角度看，未来新增的可能流入A股市场的潜在资金，可能难以完全消化A股市场再次不断膨胀的流动市值，这对本轮估值提升性质的阶段性反弹行情显然不利。操作上，对于保守型投资者应继续持有仓位适中且选股能力强的混合型基金，而对于激进型投资者，则可关注海外市场近期的反弹机会，配置择时能力较强的QDII基金。