莫岱青 周翔
国庆前夕，苏宁集团副董事长孙为民宣布苏宁将全资并购红孩子，耗资6600万美元。红孩子是国内母婴垂直行业的知名B2C电商，在中国庞大的母婴市场占有重要地位。此举表明，苏宁易购去电器化的心情极其迫切，而苏宁易购有从单一的电器电商向百货类综合性电商扩展的趋势。
目前国内B2C领先企业产品线扩充不约而同的策略就是多元化，为数不少的垂直类B2C电商企业向综合百货类转型。例如，京东商城2009年从大家电和白色家电领域扩充至日用百货、珠宝、衣帽、营养及保健用品等,苏宁易购从3C家电向服装、美妆、母婴等扩展，亚马逊中国2009年产品线扩增液晶电视和汽车用品等产品。
因此，垂直B2C向综合百货类电商发展已成为一种趋势，其主要动机有三：一是扩大销售额、扩大规模的内在需要；二是实现“对赌协议”与IPO的内在需要；三是提供更多产品服务，加强用户“黏性”的外在需要。
中国电子商务研究中心的监测数据显示，截至2012年6月，中国B2C网络购物市场上排名第一的依旧是天猫商城，占47.6%；京东商城名列第二，占20.5%；位于第三位的腾讯B2C达到3.8%；后续4~10位排名依次为：苏宁易购、亚马逊中国、凡客诚品、库巴网、当当网、易迅网、新蛋中国。从中不难看出，综合百货类电商占有了多数席位。
另据苏宁易购执行副总裁李斌称，苏宁易购在百货、生活用品、母婴产品的品类已经达到100万，预计今年将达到150万的规模。而采取收购手段，无疑是苏宁易购拓展业务的捷径，但收购企业通常并购容易、整合难。从中国的互联网并购事件来看，并购整合的企业经常会出现争夺实际控制权、业务核心竞争力下降等问题。供应链整合、管理团队整合等都是尚待苏宁和红孩子共同解决的问题。苏宁易购此次收购红孩子，无疑是苏宁易购的一次重大改变与转型，但结果是“重创”还是“创新”，要通过一段时间的发展才能看出。
资料显示，红孩子成立于2004年3月，通过目录和互联网为用户提供购物方式和价廉物美的产品。公司2006年开始创建redbaby.com.cn“红孩子”网站。红孩子公司还利用DM目录、呼叫服务中心、特别联盟等多种渠道，通过12家分公司覆盖全国16个省市区域。
中国电子商务研究中心监测数据显示，2009年，红孩子销售额为20亿元，2010年，销售额为15亿元，到2011年红孩子销售额为15亿元，但处于亏损状态。资料显示，从2005年11月到2012年7月，红孩子在四轮融资中，分别获得风险投资250万美元、300万美元、5000万至1亿美元、2000万美元。
在被苏宁易购收购前，红孩子亏损严重，先前三位投资方北极光、NEA、凯旋创投均被套牢其中。此次苏宁易购斥资6600万美元收购红孩子，对于投资红孩子的风险投资机构来说，也仅仅是刚刚“解套”的程度，从中并未获利多少。
红孩子自创立以来，公司一直未能走出规模性盈利困局，在吸引VC大量投资乃至对赌后，不仅IPO无望，而且很难再吸引资本注资，加之公司创始团队被投资方挤走多年，公司长期处于非专业电商经理人运作的状态。在此背景下，红孩子此次“卖身”给苏宁实属无奈。
事实上，红孩子被苏宁易购收购，也从侧面反映出资本希望沿袭以往的互联网IPO经验已经越来越困难。更重要的是，垂直化电商目前的盈利规模和知名度还不足以达到能够规模性盈利的程度，IPO的困难必然导致行业内收购案例的增多，电商“大鱼吃小鱼”的趋势才刚刚开始。
（作者单位：中国电子商务研究中心）