维持股票“跑赢大盘”评级

　　美国投资银行太平洋皇冠(Pacific Crest)今日发布投资报告，维持股票(Nasdaq: )“跑赢大盘”评级，同时维持195美元的目标股价不变。

　　以下为报告内容摘要：

　　政府监管和宏观经济影响百度股价：受美国政府暂停全球四大会计师事务所中国分支美国业务六个月的影响，以及潜在的中国宏观经济低迷，百度股价近期下跌了15%。我们不知道美国政府的监管问题如何解决，但相信最终会通过妥协达成一致。因此，我们认为当前是买入百度股票的良机。

　　利润率下滑已体现在股价中：我们相信，百度利润率下滑已经体现在当前股价中。基于1倍的PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)和百度当前估值，意味着百度今年的运营利润率将下滑360个基点，2015年将下滑340个基点，而业内的平均预期是2014年利润率下滑320个基点，而2015年反弹320个基点。我们认为，对于百度2015的运营利润率预期，业内平均预期和基于当前股价的预期之间有660个基点的差距。

　　看好百度移动业务：我们认为，百度在移动市场的竞争优势要强于PC市场。鉴于用户逐渐向移动设备转移，以及通过百度移动应用进行搜索的流量获取成本(TAC)较低，我们认为，从长期角度讲百度移动业务将拥有更好的成本结构。百度2014年预期市盈率为24倍，我们会继续买进百度股票。

　　估值：我们继续维持百度股票“跑赢大盘”评级，同时维持195美元的目标股价不变。(李明)