美股评论：雅虎微软各走各路

导读：MarketWatch今日撰文称，华尔街终于还是放弃了让这两家公司联姻的愿望，投资者愈来愈相信，雅虎在一位更加看重运营的首席执行官指导之下，微软在搜索引擎方面进展的推动之下，这两家公司都将在市场上变得更加富有竞争力。这无疑是一件好事。　　现在距离微软撤回对雅虎的收购动议已经一年有余了，看上去，华尔街终于还是放弃了让这两家公司联姻的愿望。　　而且，这两家公司自己似乎也断了这样的念头。　　在雅虎(YHOO)这方面，首席执行官巴茨(Carol Bartz)正在忙于对公司的运营进行详细审查，雇佣高管。比如就在上周，该公司刚刚确定了至关重要的财务官人选。自从巴茨一月间上任以来，她一直致力于重新理顺这家曾经的互联网先锋的结构，削减成本，将运营团队的目标重新集中到公司最赚钱的业务当中来。　　与此同时，在微软(MSFT)这一面，他们已经开发了自己新的互联网搜索引擎，叫做Bing，而且还制定了雄心勃勃的计划，要超越雅虎，甚至还要挑战互联网搜索引擎业界的巨无霸谷歌(GOOG)。　　华尔街的分析师们，尤其是那些追踪雅虎的分析师们，他们显然都已经察觉到了情况的这种变化，现在他们在对雅虎进行评估时，已经重新将基础定位在了这家企业的基本面上，而非像以前那样始终无法忘记未来可能的交易。　　Collins Stewart的阿加瓦尔(Sandeep Aggarwal)在本周一份研究报告当中写道，“微软与雅虎搜索引擎联姻的可能性最近几周以来已经大为降低了。”　　事实上，记性比较好的投资者还应该记得，阿加瓦尔当初正是两家公司之间达成某种交易的重要鼓吹者之一。去年五月，由于遭到雅虎的坚决抵制，微软推出了收购，当时阿加瓦尔并没有改变自己的立场，仍然在坚持称两家公司之间的某种搜索引擎交易是“不可避免”的。　　严格说来，其实直到今日，阿加瓦尔也没有完全放弃这样的想法。不过，他也必须面对现实了，目前他的观点是，搜索交易发生的可能性只有50%，而非他之前认定的80%。　　他表示，“鉴于可能性已经大幅降低，我们决定不再为此做出任何时间上的预期。”　　本周，分析师世界当中的另外一个重大变化是来自花旗的马哈尼(Mark Mahaney)。马哈尼不但将雅虎的股票评级调升到了买进，而且还为该股确定了21美元的目标价格，这已经是华尔街当前的最高目标价了。　　尤其值得一提的是，马哈尼还强调，雅虎在展示广告市场和美国互联网搜索市场上的份额在过去三个季度当中都已经逐渐稳定下来。　　“我们相信，市场份额稳定，管理层更加专注于正确的业务等等重大的进展都没有从雅虎的股价当中得到充分的体现。”马哈尼在研究报告当中表示，在他看来，雅虎就是一个互联网行业的价值型典范。　　阿加瓦尔也指出，雅虎在展示广告市场上地位已经渐趋稳定，而且在搜索市场上也是如此。他引用comScore Media Metrix的数据强调，在今年第一季度当中，雅虎在美国搜索市场上的份额为20.7%，还要略高于去年第四季度的20.5%。　　他相信，巴茨和其同僚们现在正在重新让雅虎走上企业成长和利润率膨胀的正确道路。巴茨新任命的一些高管，包括首席财务官莫尔斯(Timothy Morse)，“都有着削减成本和整合运营的优良历史表现记录，我们相信，他们将可以帮助雅虎在未来进一步提升利润率。”　　自从巴茨一月间加盟公司以来，雅虎的股价已经上涨了近30%，显然，投资者对于雅虎独立前行的前途正变得愈来愈有信心。周三，雅虎的股票收于15.60美元，尽管仍然远不及微软去年曾经提出的33美元收购报价，但是已经让人嗅到了希望的气息。　　花旗的马哈尼也不得不强调，他“调升雅虎的股票评级并不是因为认定该公司和微软之间的战略性交易已经近在咫尺”。　　“那一班船已经驶离了港口。”马哈尼写道，“当然，船总归要在某一时刻重新回来靠港的，但是我们仍然坚持我们过去六个月当中的观点，即一场重大的战略性交易(无论是搜索外包交易还是直接的收购)在近期之内，可能性都极为有限。”　　在五月下旬的All Things D7研讨会上，巴茨当然也遇到了这方面的问题。当被人提及传言之中雅虎和微软之间的沟通时，巴茨明确表示，假如有人有海量的资金，他们当然还是可以和雅虎达成交易的，言外之意，当初微软的出价还是有过低的嫌疑。　　似乎正是为了贬低雅虎的价值，表明他们不再需要雅虎的立场。在巴茨进行这番表态的次日，微软首席执行官鲍尔默(Steve Ballmer)就推出了Bing，后者迄今为止已经颇受了若干好评。在一场估计规模达到1亿美元的广告宣传攻势之中，Bing也逐渐唤起了华尔街的一些认真关注。最近几周当中，微软在搜索市场上还颇有一点进展。　　“尽管现在一切还言之尚早，但是我们的确对Bing的前景感到鼓舞。”FBR Capital Markets分析师希拉尔(David Hilal)在周三的一篇研究报告当中指出，“我们认为，Bing并不需要获得极大的成功，就能够为微软的股票提供相当的推动力。”　　现在，投资者愈来愈相信，雅虎在一位更加看重运营的首席执行官指导之下，微软在搜索引擎方面进展的推动之下，这两家公司都将在市场上变得更加富有竞争力。这无疑是一件好事。　　(本文作者：Therese Poletti)