中金岭南澳洲救火不足两年资产翻一番

在账面现金仅剩20万澳元的时候，中金岭南的及时注资不仅拯救了佩利亚，更为昂特及其管理团队提供了前所未有的机会，让他们在中国股东支持下走出澳大利亚　　保罗·昂特（PaulArndt）用力往椅子上一靠，像在飞机上坐商务舱那样几乎要平躺了下去。这位澳大利亚铅锌矿生产商佩利亚有限公司（PerilyaLimited）的董事总经理兼CEO，与珀斯的其他矿业公司CEO毫无相似之处——他们大多身着衬衫西装，打着领带，而51岁的昂特身着一件略嫌小的红色T恤，肌肉撑得有点紧，看起来更像个澳式橄榄球队教练。　　“如果没有中国投资，我们绝不会想到有今天的机会。”11月26日，一个星期五的下午，在佩利亚公司二楼的一间大会议室里，他用浓重的澳大利亚口音英语说。　　两个多月前，佩利亚公司对加拿大全球星矿业公司（GlobeStarMiningCorporation）提出全现金要约收购，12月10日是延长之后的收购最后期限。根据佩利亚12月5日的公告，公司已经获得包括来自中国国家发改委在内的所有批准。截止到当天，已经有94.37%的全球星矿业股东接受了佩利亚的要约，若无意外，收购收官指日可待。　　仅仅不到两年前，昂特还面临着公司存亡考验，员工数量从760多人一度被裁减到370人。现在，他可以把眼光投向澳大利亚之外，在加拿大展开收购。短短两年的反差如此之大，由不得昂特要感叹这都是拜来自中国深圳的大股东中金岭南有色金属股份有限公司（下称中金岭南，000060.SZ）所赐。　　2008年12月，中金岭南以约4500万澳元入股佩利亚，获得50.1%股份，后增至52%。将近两年过去，佩利亚起死回生，股价也回到0.5澳元/股以上。中金岭南的及时注资不仅拯救了佩利亚，更为昂特和管理团队提供了前所未有的机会，让公司在中国股东支持下走出澳大利亚，布局全球。在诸多中国企业在澳投资中，中金岭南与佩利亚的组合显得颇有特色，在这个组合中，中国企业得到的不仅是澳大利亚的资源，也包括一个共赢发展的平台。　　撞上门来的兔子　　在收购佩利亚之前，中金岭南在2008年上半年一直忙于联合印尼的安塔公司（PTAntamTbk），试图收购另一家澳大利亚矿业公司先驱资源公司（HeraldResourcesLtd），但由于出价无法胜过另一个竞购方而作罢。这次收购尽管没有得手，却令中金岭南在澳大利亚矿业圈内留下了一定影响，无形中为下一次收购带来了机会。　　2008年10月，随着金融危机肆虐全球，资源价格暴跌，来自澳大利亚的铅锌生产商佩利亚陷入困境，面临着资金断裂的风险。此时，另一家澳大利亚矿业公司CBH资源有限公司（CBHResourcesLimited）提出与佩利亚换股合并。　　此时佩利亚股价已经一路狂跌，从2007年年初时最高超过5澳元/股，跌至接近0.1澳元/股左右，是历史最低点，公司极度缺乏运营现金。但CBH的换股方案并不能为佩利亚带来现金，佩利亚董事会不愿就此作罢，把眼光投向了在澳大利亚上一次收购未遂的中金岭南，通过投资银行找到了中金岭南。　　此时距离中金岭南上一次收购失手还不到三个月，佩利亚简直是撞上门来的兔子。“董事们对澳大利亚资本市场和铅锌矿业情况都很清楚，好像在跑道上一样，抓着这个棒子往前跑，不用热身了，各方面都做好了准备。这是我们在面对这个机会时能快速决策的很重要的一个原因。”后来担任佩利亚董事的中金岭南代表韩敏智回忆说。　　“那个时候已经什么都跌得四脚朝天了。但是我们总裁对于矿产品价格还是有信心，尽职调查队伍的眼光也不错。”韩敏智说。　　于是，谈判进展十分顺利，很快达成了入股协议。只是中金岭南的要求是要绝对控股，必须收购超过50%以上股份，用意在于要实现佩利亚与中金岭南财务并表。　　这并没有让昂特有太多为难，因为他没有太多选择。尽管他还同时在与另一家中国央企谈判，但是相比之下中金岭南有了不久之前的收购经验，能够快速做出决策和反应，更能解决他的燃眉之急。2008年12月9日，佩利亚与中金岭南达成注资协议。此时交易尚待股东大会和监管部门的批准，但中金岭南立刻向佩利亚提供了1000万澳元救急。　　中金岭南在价格方面也给足了诱惑，所支付的收购价格为0.23澳元/股，相对佩利亚交易前30天平均股价，有60%以上的溢价，远远超出了一般收购30%溢价的水平，也奠定了佩利亚董事会接受中金岭南的基础。　　2008年12月15日，佩利亚董事会正式拒绝CBH收购要约。12月29日，中金岭南与佩利亚交易获得了中国政府方面的批准。2009年2月5日，澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）也批准了中金岭南的投资申请。2月9日，交易就全部完成。　　交易能够这么快获得批准，韩敏智认为主要还是由于佩利亚处境困难。“后来我们进来才知道，他们账上现金已经不到20万澳元了，就撑不了两天了。我们来之前，他们已经开始瘦身裁员。”韩敏智说。　　佩利亚当时境地之难由此可见。昂特后来在2009年3月也对澳大利亚媒体透露，在审批过程中，被问及是否还有其他途径可以筹集资金时，他们答复当时情况下确实没有能力筹资，如果没有与中金岭南的交易，公司不得不关闭矿山。　　原来计划与佩利亚合并的CBH公司，也在2010年9月被日本东京的一家上市公司东邦亚铅株式会社（TohoZincCo.,Ltd）收购，成为后者的全资子公司。这就很难让人不猜想，当初CBH公司提出与佩利亚合并，很可能只是为了以后卖个更好的价钱。　　昂特当上劳动模范　　中金岭南完成收购之后，遵守之前的承诺，完全保留了原佩利亚的管理团队，昂特继续担任CEO兼执行董事。一切似乎与以前没什么不同，除了每隔一段时间，他需要飞到中国的深圳出差。　　按照计划，佩利亚的董事会轮流在珀斯与深圳召开，如果董事们实在难以聚集，则通过视频会议进行。不过，只要有可能，昂特就会尽量飞到深圳，与中金岭南董事长张水鉴面对面地参加董事会会议，他认为这样能更好地与中国股东沟通。　　作为绝对控股的大股东，中金岭南对董事会也拥有绝对控制权。在佩利亚六人董事会中，有三位代表来自中金岭南，包括张水鉴、韩敏智和王文，另外三人分别是CEO兼执行董事昂特、副董事长帕特里克·欧康诺（PatrickO’Connor）和独立董事彼得·哈利（PeterHarley）。不过，张水鉴拥有两票投票权，所以实际上中金岭南在投票权上占绝对多数。　　至于日常的管理，大股东中金岭南干预甚少。除了韩敏智被派到珀斯行使董事职责和主管营销，中金岭南只向佩利亚派驻两位考察的中国员工。佩利亚也没有进行大规模的人员扩张，但是业务量已恢复到金融危机前的正常时期，这意味着每个员工的工作量实际上加大了。不过，员工都知道现在的工作来之不易，工作热情很高。　　好不容易没有被裁掉，他们工作非常努力。“我们来之前，管理层换了矿长，生产运营的组织更高效，也已经瘦身完了，劳动生产率相当高，而产量基本没减。”韩敏智说。　　中金岭南的到来在财务上大大缓解了佩利亚的困境，允许佩利亚有更大的运营空间。2009年7月，佩利亚同CDE澳大利亚公司（CDEAustraliaPtyLtd）和科达伦矿业公司（Coeurd’AleneMinesCorporation）签订协议，中止了一项需要交付1000多万盎司白银的销售合同，为此佩利亚需要支付5500万美元，其中有4950万美元是通过中金岭南担保从中资银行获得的贷款。通过解除合同，佩利亚可以降低运营成本，同时将这些白银在现货市场销售，价格则从原来的12.5美元/盎司升到了近30美元/盎司。　　2009年下半年，由于铅锌银市场价格扭转和产量增加，佩利亚实现销售收入1.5亿澳元，比去年同期增长了54%；实现税后净利润2850澳元，较2008年亏损7000多万澳元时已不可同日而语。昂特也被评为中金岭南2009年劳动模范，戴上了大红花。　　走出澳大利亚　　中金岭南与佩利亚看起来没有经过太多磨合痛苦。更令昂特和其他佩利亚管理团队兴奋的，还是由此给佩利亚带来的更大机会——走出澳大利亚。“我们的主要目标还是在海外，还是利用佩利亚这个平台的优势，和它中坚的队伍一起，然后以佩利亚为平台出去收购。从去年并购过来以后，我们一直都觉得这是一个资产扩张的好机会，一直都在看各种各样的项目。”韩敏智说。　　对于佩利亚而言，可以出去谋发展，管理层个人的职业也带来了更大机会。“佩利亚的地质专家等是很可贵的资源，他们有全球化的人际关系，可以用来判断资源的可靠性和潜力，在资产评估时很重要。有了这个平台，我们海外扩展臂膀确实是长了。”韩敏智说。　　中金岭南入股佩利亚后的第一次尝试，就把眼光瞄准了价值超过10亿美元的英美资源锌矿资产——规模比中金岭南和佩利亚净资产加起来还大。2010年年初，英美资源计划剥离纳米比亚蝎子锌矿（Skorpion）、爱尔兰利希恩锌矿（Lisheen）和南非黑山矿业（BlackMountainMining）74%权益等锌矿资产，另一家中国企业中国冶金科工集团公司也参与这一竞购，中金岭南与佩利亚组合也进入了最后一轮竞价。最终，印度韦丹塔资源公司（VedantaResourcesPLC）以总价约13.4亿美元竞购成功。　　尽管这次大收购没有得手，但是中金岭南对于海外收购已经显得更加熟练和自信。韩敏智解释说，佩利亚有人才优势，而且可以避免中国概念的麻烦，此外佩利亚与西方公司属于一个体系，行业标准、执行规则都一致，交流上一点隔阂都没有，无形当中效率就会更好。　　在收购铜金矿生产商全球星矿业公司时，中金岭南就是通过佩利亚提出的要约。全球星矿业主要在多米尼加共和国拥有铜金银多金属矿和镍红木矿，以及在加拿大拥有一个锂辉石矿项目60%权益。2010年全球星矿业产铜2100万磅，产金1.7万盎司，产银50万盎司。　　10月7日，佩利亚宣布对全球星矿业提出收购要约时，后者市值接近1.3亿加元（约合人民币8.6亿元），2010年第二季度销售收入为2410万加元，净利润540万加元。佩利亚报价为每股1.65加元，对全球星矿业估值为1.84亿加元（约合人民币12亿元），溢价接近40%。　　这一收购获得了全球星矿业董事的一致推荐。尽管11月30日佩利亚宣布将收购最后期限延长到12月10日，12月5日佩利亚已经获得中国政府相关批准，扫除了收购的障碍。自佩利亚宣布这一收购之后，股价即刻攀升了20%，显示出市场对此交易看好。当然，这一切离不开佩利亚背后的中国股东。