新股发行制度改革方案基本确定IPO重启预期增强

尽管中国证监会多次辟谣，称没有听到A股IPO（首次公开发行）将于“五一”后重启及光大证券5月中旬上市的消息，仍然不能消除市场对于IPO即将重启的预期。而且，这种预期随着股指的不断攀升，一天天在增强。 　　《投资者报》注意到，近期市场不断有IPO重启的试探性消息放出。　　从证监会角度看，先是对立立电子上市资格重新审批，之后修改保荐人办法，再到《创业板股票上市规则》征求
意见稿出台；而从市场传言看，则是先有光大证券将成IPO重启第一单，再有新股发行制度改革细则将会在5月出台。　　针对证监会的推进步伐及市场种种传言，中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏在接受《投资者报》记者采访时预计，“IPO可能会在7月份重启。”　　海通证券最近的研究报告也指出，随着A 股反弹幅度的提升，尤其是上证综指持续站于2500点上方之后，重启步伐将会提速。　　对于新股发行制度改革方案可能涉及的重点及时间表，记者致电证监会新闻处，并按要求发送了传真采访提纲，但截至记者发稿时，仍未收到回复。　　改革方案已在审批　　5月13日，一位接近证监会的人士告诉《投资者报》记者，新股发行制度改革的方案已经基本确定。　　据他所知，从上周开始，相关方案就已处于审批阶段。他估算现在方案应该仍处于这一阶段，“毕竟IPO重启之事，决定权不完全在证监会。”　　在他看来，如果对于证监会将要抛出的方案其内部没有大的意见和讨论，距离公布的时间也就为时不远。　　东吴证券投行部总监张剑宏认为，有关新股发行制度改革的讨论已历时很久，现在的方案已相对成熟，如果市场环境条件成熟，IPO就能很快重启。　　不过，这位接近证监会的人士同时也指出，在新股发行改革方案公布前，重启IPO的传言还只是一厢情愿。即使方案推出，IPO也不一定会立即重启，还要看当时的证券市场情况，如果市场状况不佳，IPO重启可能会继续推迟。　　重启时间窗口打开　　对于最新的新股发行制度改革方案，上述人士透露，重点将在定价市场化和询价机构报价与实际买卖情况挂钩层面，以杜绝机构之前的“抬轿子”和随意报价的行为。　　4月26日，中国证监会研究中心主任祁斌在公开场合回应IPO重启传闻时表示，新股发行的核心是市场定价，市场化定价不可能解决所有问题，但是能够解决大部分问题。　　此前，证监会主席尚福林早在年初召开的“2009年证券期货监管工作会议”上，就新股发行制度改革问题曾明确表示要“坚持市场化导向”。可见，“市场化导向”已成管理层共识。　　对于询价制度，证监会主席助理朱从玖在“两会”期间接受公开采访时表示，要加大申购环节的报价，因为有些询价机构乱报价，对所报价格不负责任。　　在接近证监会的这位人士看来，何时重启IPO，还要等到新股发行制度改革方案出台以后再做定论。　　但刘纪鹏认为，股票市场不能丧失融资功能，随着《创业板股票上市规则》征求意见稿的出台，创业板挂牌已进入加速阶段，IPO也将随之重启。他认为，创业板的出台将决定主板IPO重启的速度。　　《投资者报》注意到，朱从玖曾提到，重启IPO需要判断市场信心、发行人发行意愿和投资者投资意愿三个因素。　　刘纪鹏认为，如果把重启IPO和开通创业板看作一回事，上半年IPO紧紧围绕创业板的开通来进行，市场对此应能有承受能力。至于大盘股IPO的重启，则可在投资人的信心逐步恢复起来时再考虑。　　按照目前创业板的推进速度看，刘纪鹏判断，“完全有理由将创业板提至7月份挂牌，不用拖至8月，IPO也可以跟着在7月份重启。”　　这一判断与中国证监会原主席周道炯的想法吻合。周道炯曾在4月末表示，在创业板企业真正挂牌上市之后，IPO可能会很快重启。　　“预计创业板推出并实施的具体时间将会逐渐明朗化，且一旦市场做多情绪继续亢奋，甚至不排除大盘股IPO也存在重启的可能性。”海通证券在近期发布的报告里这么判断。　　中金公司董事长李剑阁也认为，市场不缺资金，IPO也没有那么可怕。市场恢复融资功能是有积极意义的，从这个角度来说，把发行制度改得更好、更完善，恢复IPO，有利于提高市场参与各方的信心。　　券商遴选新项目　　截至目前，已有32家过会企业在等待发行，还有300多家企业已递交中小板IPO申请，排队等待过会。　　IPO停滞，不仅困扰着管理层，也给券商的投行业务带来极大的损失。但这并不意味着投行停止了IPO的相关工作。招商证券保荐人沈卫华向记者透露，他们正在四处寻找新的上市资源，为IPO重启做储备。　　“不过，现在的重点主要集中在创业板，还有债券融资、并购重组等业务。”沈卫华同时透露，像中金公司等投行实力较强的券商，现在还有一个业务重点是为海外上市的企业做辅导。　　张剑宏也表示，投行递交的企业IPO申请，证监会仍会收材料。现在停滞的工作环节主要是审核、发行部门，因此，投行还可以继续做IPO的准备工作，同时密切关注并购重组等其他投行业务。