中瑞思创上半年预计净利润3600万元

中期业绩：公司预计2010年1-6月实现净利润约3600万元-4170万元，
同比增长85%-115%。业绩变动原因：上半年内全球经济回暖，同时新产品开
发力度加大，主营业务发展势头较好，销售收入相应增长。1-3月，公司实现营业收入同比增长97.4%，主要是金融危机后市场需求逐步恢复，营业收入随之大幅增长；实现净利润同比增长233.4%，主要是在营业收入大幅增长的情况下，毛利率相对稳定，而期间费用等固定成本较上年同期下降。　　主营安防产品：公司属于安防行业中的EAS产品供应商，主营业务为EAS产品的研发、生产和销售，EAS产品是防盗报警设备的一种，主要产品为各类硬标签、射频软标签、声磁软标签等各类商品防盗标签和开锁器、解码器、检测器等配套设备。目前公司的主导产品是硬标签，以防盗标签为核心产品，同时射频软标签、声磁软标签等产品已实现量产。　　市场规模：目前，全球硬标签市场年需求量超过7亿只，基本上由中国制造商生产，预计到2012年全球硬标签的市场规模将超过12.2亿只，折合市场价值42.3亿元。2008年全球射频软标签市场规模超过120亿只，预计到2012年，全球射频软标签的市场规模将达到210亿只。目前全球软标签市场年需求量超过230亿只，市场价值超过83.9亿元。预计到2012年全球软标签的市场规模将超过402亿只，市场价值将达到141亿元；到2012年全球源标签市场规模将超过165亿只，市场价值将超过134亿元。中国RFID标签总需求量在2009年为50亿只，2010年将达到55亿只，未来3-5年，仅在商品流通领域每年至少需要30亿个RFID标签。　　机构建议　　群益证券:公司预计2010年、2011年公司实现归属于母公司净利润0.98亿元、1.29亿元，同比增长64.7％、31.8％，EPS分别为1.47元和1.94元，最新收盘价对应2010、2011年PE分别为40倍和30倍，低于创业板平均60倍左右的PE，基于较好的成长前景，给予“买入”的投资建议，目标价格87.3元，对应2011年45倍PE。　　安信证券:标签产品中软标签是一次性使用，属于快速消耗品，需求稳定性强，硬标签产品虽可重复使用，但更换周期也多为1年左右，此外，RFID标签产品是物联网发展过程中不可或缺的环节，市场爆发性增长只是时间问题，总体来看，公司产品特性非常具有做大规模的潜力。预测公司2010和2011年EPS分别为1.47和2.12元，给予公司2011年40倍PE，对应目标价格为84.5元，首次给予“买入”投资评级。　　超图软件　　上半年净利润预增2倍　　中期业绩：公司预计2010年1-6月实现净利润约450万元-500万元，同比增长217%-252%。业绩变动原因：主营业务发展顺利，主营业务收入取得一定增长；主营业务中毛利率相对较高的自行开发软件销售收入比例上升；营业外收入同比增长较大。公司表示，历来经营情况具有明显的上下半年不均衡性的特点，签订的合同和回款等通常在下半年开展。一季度公司主营业务同比保持较好的发展势头，实现营业收入同比增长62.02%，实现净利润54.01万元，同比增长114.53%。在收入结构上，GIS平台软件产品的销售收入增长幅度同比增长明显。报告期营业外收入同比上升65.70%，主要原因是收到政府补贴等200余万元。　　超募开拓日本：2010年6月，公司拟以1.1万日元/股，使用超募资金合计21340万日元（折合人民币1568.5万元）取得日本超图株式会社19400股股份，占比36.6%。完成后，公司将直接持有日本超图36.6%股权，加上公司全资子公司香港超图持有的15.09%股权，合计持有51.69%，为日本超图控股股东。日本超图主要进行SuperMapGIS日文版的销售和应用服务，客户包括日本三菱、日立等千余家企事业用户，其中包括9家全球500强企业。通过本项目，公司将给予日本超图更多的资金及技术支持，将通过其在日本建立一些大型的国际型应用，为其它国家的应用建立信心，将日本超图打造成公司开拓国际市场的战略中心。其2009年度、2010年一季度净利润分别为33.9万元、110.9万元。本项目内部收益率为25%。　　市场规模：全球GIS软件市场规模以17%的年增长率成长，预计2009年GIS软件与服务业的市场规模为52亿美元，其中GIS软件产品(不含技术开发服务)市场规模为28亿美元。中国GIS软件市场2008年实现销售额52.46亿元，同比增长20.8%。中国GIS软件未来3年将继续保持快速增长，到2011年，市场规模将达到91.7亿元，成为我国软件产业领域中不可忽视的一支重要力量。　　机构建议　　申银万国：公司地理信息产业空间广阔，本土领先厂商投资价值显著。预计公司未来三年净利润复合增长率将达到41%，2010年、2011年EPS分别为0.59元、0.85元，相应2010、2011年动态市盈率分别为63倍、44倍，首次给予其“中性”评级。看好公司的持续增长能力与投资价值，建议长期关注。（小 雨）