MBO进入第二波：阳光化时代

⊙ 本刊记者 周治宏 特约作者 仇思念/文　　一个古老的故事，一个现代的话题。　　《圣经》中“马太福音”第二十五章有这么几句话：“凡有的，还要加给他叫多余；没有的，连他所有的也要夺过来。”这句话指向的故事就是《新约全书》中马太福音第25章的一个寓言：　　一个人要往外国去，就叫了仆人来，把他的家业交给他们，并按着各人的才干，给他们银子，一个给了五千，一个给了二千，一个给了一千。那领五千的，随即拿着钱去做买卖，另外赚了五千；那领二千的，也照样又赚了二千；但那领一千的，去掘开地，把主人的银子埋藏了。　　过了许久，主人回来了，领五千银子的人又带着那另外的五千来，说：“主阿，你交给我五千银子，请看，我又赚了五千。”主人说∶“好，你这又良善又忠心的仆人，你可以进来享受你主人的快乐。”　　领二千的也来说：“主阿，你交给我二千银子，请看，我又赚了二千。”主人同样给予了“享受主人快乐”的恩赐。　　那领一千的也来说：“我把你的一千银子埋藏在地里。请看，你的原银在这里。”主人回答说：“你至少该把我的银子放给兑换银钱的人，那样到我来的时候，可以连本带利收回。”遂收回他这一千给了那已经有了一万的。　　这就是一直被经济学引为经典的“马太效应”，揭示了资源分配法则。不过如果我们仔细分析这个故事，却可以看出这实际上是另一个版本的管理层MBO，它与传统意义上MBO的差别只在于：一个是仆人主动要求的，一个是主人主动给予的。但他们共同指向的一个核心点却是所有市场主体都希望的：高效地让财富增值。　　MBO在中国出现以来，尽管道路曲折，但一直都是“话题王”，从“郎顾的世纪大争吵”，到“《财经》风波”，无不是MBO惹的祸。　　在越来越热烈的辩论中，MBO渐渐成魔。如果什么东西成了魔，就不是装着看不见能够躲得了的。　　最近新浪管理层MBO的成功和《财经》杂志MBO挫折，将妖魔化的MBO再度拖回公众视野，尘封5年，如今终于高调露面时，标志着国内的MBO进入第二波：阳光化时代。　　实际上，MBO是一种金融技术，也是一种内部人操纵的游戏，即使几年前因种种原因而被国资委等有关部门叫停，但暗地里从未停止，国内MBO的操作者们多是在“沉默中潜行”。　　该见阳光的总还是要见光的，正如乌云不会永远遮住太阳。只是在阳光下，首先，不能让MBO泛滥化，其次不要把MBO妖魔化，认为MBO就等同于国有资产流失，更不要将MBO极左化，认为MBO必将造成收入的不公正。　　此组专题，由本刊和10年并购经验的东方高圣联合奉献，不仅仅有阳光MBO的案例和实战手册，并试图揭示目前企业管理层这种“潜伏”MBO的“方法论”。　　(仇思念系东方高圣投资顾问公司研究员)