摘要： 查看最新行情 北京时间1月13日晚间消息，美国投资银行派杰(PiperJaffray)今日发布投资报告，维持 携程 股票(Nasdaq: CTRP )中性评级，将目标股价从56美元调低至42美元。 以下为报告内容摘要
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北京时间1月13日晚间消息，美国投资银行派杰(PiperJaffray)今日发布投资报告，维持携程股票(Nasdaq: CTRP )“中性”评级，将目标股价从56美元调低至42美元。
以下为报告内容摘要：
中国在线旅游市场竞争激烈，且服务商争相推出促销活动，为此我们继续维持携程股票“中性”评级。自竞争对手去哪儿1月3日宣布其在机票预订移动应用市场的主导地位后，携程股价年初至今已下滑20%多。去哪儿的声明加剧了市场对携程所面临市场竞争的担忧，并预计携程今年将投入大笔资金用于维持当前市场份额。鉴于所面临的利润率压力，我们将携程2014年运营利润率预期从29%下调至24%。同时将目标股价从56美元下调至42美元。
中国在线旅游市场的竞争：2012年，中国在线旅游市场竞争十分激烈。2013年上半年，市场竞争有所缓和，导致携程股价上扬。但去哪儿近日的声明再次引发投资者对2014年前景的担忧。我们预计，与2013年一样，2014年携程将面临运营利润率压力。基于历史记录，携程比较重视营收增长和维持股价，而不是利润率扩张。我们预计，携程今年将维持同样的战略。
去年第四季度中国在线旅游市场趋势：航空乘客数量同比增长6%，该涨幅与第三季度的8%相比略微有所下滑。酒店预订量同比增长1%，而第三季度同比下滑3%。携程的指导性预期是，第四季度酒店预订营收同比将增长20%至25%，而第三季度同比增长34%。我们认为，携程第四季度指导性预期可能有些保守。整体而言，第四季度中国旅游市场相对健康，这可能刺激携程净营收涨幅超出25%的指导性预期。但投资者关注的不是营收涨幅，而是2014年的运营利润率，这可能会让投资者感到一丝失望。
调整业绩预期：对于携程去年第四季度的业绩预期，以及2014年的净营收涨幅预期，我们保持不变。但调高了2014年的运营开支预期，将运营利润率预期(基于非美国通用会计准则)从29.1%调低至24%。将每股摊薄收益预期从1.86美元调低至1.50美元。
估值：继续维持携程股票“中性”评级，将目标股价从56美元调低至42美元。