A股市场呼唤高科技创新型公司

中国正处于经济转型期，但投资者何时才能迎来“10年长大100倍”的创新型公司？　　江怡曼　　在大洋彼岸，眼下风头最劲的公司当属苹果。到昨晚截稿时，苹果的市值为2384.9亿美元，直逼老对手微软的2580亿美元。市场普遍预期，凭借iPhone和iPad的出色表现，苹果将一举超越微软，坐上市值老大的位置。　　回首国内，A股市场上，“市值争夺战”却显得乏善可陈——有资格参战的总是工行(601398.SH)、中石油(601857.SH)这样的大型央企。　　尽管前有神州泰岳(300002.SZ)的“高价”，但若论市值，任何一家科技创新型公司都无法跟这些大蓝筹抗衡。　　随着中国经济结构的调整，出现属于A股市场的“苹谷微(苹果、谷歌、微软)”的呼声也越来越强烈。中国投资者什么时候才能迎来这些“10年长大100倍”的创新型公司？　　“重型”公司仍是霸主　　“
中国市场上市值前十的公司和美国市场上市值靠前的公司类型不同，这跟中美处在不同发展阶段、经济结构不同有很大的关系。”中国人民大学金融与证券研究所教授李永森在接受《第一财经日报》记者采访时表示。　　相比美国市场科技创新型公司排名靠前的局面，A股前十大市值公司都是银行和石化类这样的“重型”公司，这表明依靠土地、资金、人力等资本投入来取得回报的模式在中国依然是主流。　　但证券市场作为经济的晴雨表，能对实体经济作出提前反应。大盘股的低迷和中小板、创业板的热潮，背后正是中国经济转型的必然。传统行业的光环渐渐褪去，投资者开始在经济升级转型的大潮中“寻宝”。　　曾几何时，万科(000002.SZ)、招行(600036.SH)、中国船舶(600150.SH)等大蓝筹引领了中国股市上一轮牛市的最高峰，其背后是中国传统经济模式走到了最高峰，但这一幕在后金融危机时代恐怕难以出现。　　今年一季度以来，中小盘估值水平已经逼近2007年大牛市的顶峰，不过这似乎并不妨碍中小盘股继续领涨。但呼唤已久的“风格转换”、大盘蓝筹行情却迟迟不来。相反，一些市场人士甚至已经对大盘蓝筹的估值优势提出了怀疑。　　中信建投策略分析师安尉认为：“目前市场对于大市值的股票存在一些分歧，很多投资者认为金融、地产等大市值股票虽然低估，但是成长空间有限，同时受宏观经济波动的影响较大。而创业板公司目前虽小，但是处于高速成长期，未来空间广阔，所以投资者更加愿意参与其中。”　　为何未留住“苹谷微”？　　事实上，以美国百年股市为例，每个转型期前后都会涌现出一批新型行业。上世纪20到30年代，投资品迎来了美国当时的高投资增长，表现很好；40到50年代，则是大集团表现比较好；70年代出现石油危机，能源股表现比较好；80年代美国进入消费时代，消费品表现很好，沃尔玛也是在这一时期成长成为巨人公司；到了90年代，以微软为代表的高科技公司则表现耀眼。　　在这一过程中，传统的蓝筹行业如银行、地产、制造业在标普500中的市值比例从当初最高的70%左右下滑到现在的20%多，而科技、医药、消费等行业上升到了目前的70%多。　　比照中国，这是不是说，随着经济结构的调整，A股市场上传统行业的市值会出现下降，而科技类、创新类行业的市值则会出现增长？　　“应该说经济结构调整将是一个很缓慢的过程，传统型公司的市值占比较大的局面将会维持相当长的阶段。当然，传统型行业也是在增长，只是增长得比较慢。不过，可以肯定的是，创新型企业的成长肯定会快于传统企业的成长。”李永森表示。　　事实上，中国并非没有“苹谷微”，只是没有留住。和谷歌最接近的当属百度，而这家中国人创办、赚中国人钱的公司却不是在中国上市，上市后，反而给了老外享受其成长性的机会。　　“这和当时的市场环境有关，因为当时没有创业板，所以百度没有在国内找到合适的市场上市。另外一个原因，有些公司可能出于国际化的考虑，一方面实现筹资，还可以在市场上提高知名度。”李永森认为，随着越来越多的公司到创业板上市，国内也有机会留住更多创新型和成长型公司。　　在当今中国经济结构转型的背景下，一些具有高科技背景的新兴产业与消费升级行业都将迎来机会。　　可以想见，新兴产业中将会出现很多拥有新盈利模式的伟大公司。因此，投资者更多地关注轻资产、具有成长性的公司也不足为奇。　　还需等待多少年　　美国股市每个转型期过后10年到20年，都会出现一批新经济的“巨人”。由于中国正处在产业转型期，不少投资者相信在未来10年到20年，一些新兴行业内也会有一批公司具备很好的投资价值，让他们获得远远超过行业平均水平的回报。　　“像这些国外的巨型公司，也是在市场发展过程中逐渐成熟起来的。可以预见，今后在中国的市场上也会出现谷歌、苹果、微软这样的公司。但是，在这一过程中，也会有相当多的公司被逐渐淘汰。”李永森表示。　　创业板推出之后，让投资者对中国的“苹谷微”充满了期待。但，究竟何时？　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受记者采访时表示：“创业板会不会出现中国的微软恐怕还是要等30年后。微软是在上世纪70年代创立的，到了90年代中期视窗操作系统普及后才被大家所熟知。所以，现在谈中国的微软，还为时过早。”