今年上半年共有85只私募股权投资基金完成募集,其中披露投资金额的79只基金共募集资金78.02亿美元。单只基金的平均募集规模为9875.42万美元。上半年募资市场整体上不温不火,二季度表现优于一季度,同历史趋势表现一致。
倒退十年,私募股权投资还不能称之为一个行业。当时,国家对这一领域没有太多政策上的支持,民间对此业务也并不了解。彼时,私募股权投资市场的参与主体以外资PE为主,国内屈指可数的几家PE大多则以投资实体项目起家。三年后,PE迎来了一波热潮。加之2007年《合伙企业法》解决了双重纳税的问题,于是在此后的两年,私募基金如雨后春笋般地蓬勃发展起来。浙商创投合伙人杨志龙就是在那个时候进入这一行业的。
直到2012年IPO暂停之前,杨志龙的生意一直都不错。2012年,中国经济形势出现了下滑,随后股市下跌,投资业绩缩水。在投资方向与退出渠道重新聚焦定位的同时,市场出现多元化趋势—有人转向并购市场、有人专注天使基金。
杨志龙的公司在2012年创立了天使基金。“我认为大家都是在找出路。现在食品行业、制造业、餐饮业,以及房地产等传统行业出现明显的产能过剩,不少PE资金在做传统行业转型的项目。”杨志龙称。
2012年全民PE的风潮达至顶峰,大量资金涌入市场。近两年,整个市场冷静了许多,“强者愈强、弱者愈弱”的分化趋势也越来越明显。一些激进的基金公司初尝盲目投资的苦果,而保守派在严守风险底线的同时也不敢轻举妄动。
北京一家私募股权基金公司中层告诉新金融记者,今年项目投资案例与往年相差很大。前两年每年投三四十个项目,今年到现在才投了三四个。他预计明年将是PE最为艰难的一年,最担忧的是所投项目企业的资金链断裂,届时会有一大批PE“陪葬”。“行情好的时候,公司做股权投资,行情不好的时候,公司就做资产管理。这两年很多基金只能依靠2%的管理费生存。”该中层说。
推陈出新
在多盈金融的资深研究员梁琼芬看来,私募股权基金在我国主要经历了三个阶段:1999年以前是发展的早期,IT业是主要的投资对象,这一阶段为私募基金大发展奠定了良好的基础;2004年开始快速发展,除了高科技企业,一些消费品行业开始受到关注。2007年《合伙企业法》解决了双重纳税的问题,私募股权基金自此驶入快车道。