曹西京：券商集合理财开始松绑

近期，券商集合理财产品发行较集中，据悉，这是由于管理层审批加快，还放松了集合理财产品的存续期和规模限制。因此今年至今共有43只券商集合理财产品发行，超过以往任何一年，兴业、平安、中金、东方和光大证券分别获批两只产品，长江证券一年发行三只产品，这在过去难以想象。此外，光大、东方等券商的小集合产品已经申报，年内有望推出。众多集合理财产品面市，那么他们收益如何？　　震荡市中有优势　　根据券商发布的集合理财产品三季报统计，目前主要投资股市的44只非限定性集合理财资产规模516.41亿元。今年以来，沪综指累计上涨近7成，由于上半年的谨慎操作，这些非限定性集合理财整体涨幅不及同期大盘。从类型上看，混合型整体表现最佳，今年以来收益率达37.79%，FOF型整体收益率相对落后。今年以来收益率靠前的集合理财产品中，东方、光大、华泰、国信、中信、中金等管理的产品在列。　　除此之外，三季度券商集合理财的份额整体缩水。截至9月底，55只份额生变的集合理财份总份额612.1亿份，较今年6月底减少10.7%，部分货币型产品单季缩水甚至五成。但在今年第三季度上证综指跌幅6%的情况下，券商FOF和混合型产品相对抗跌，46只非限定性券商集合理财计划整体下跌2.4%，中信、广发和国信旗下部分产品甚至取得正收益。　　10月份上证综指单月涨幅5.48%。同期券商股票型集合理财产品的平均收益率为7.10%，混合型产品平均收益率为5.52%，双双跑赢大盘。数据显示，国信证券旗下的“金理财价值增长”以10.31%的收益率在股票型产品中排名第一，中金旗下的“中金股票策略集合资产管理计划”以9.99%的收益率紧随其后。在混合型产品方面，东方证券“东方红4号”以10.13%的收益率领跑。　　集合理财条款放宽　　今年9月初，证监会将一份内部文件下发至各家证券公司，首次正式定义了针对中高端客户的券商“小集合”产品，还放松了集合理财产品的存续期和规模限制：对成立两年以上的证券公司，新成立集合理财产品可以不设立存续期以及规模上限；证券公司可以自主选择是否有存续期。此前的券商集合理财产品审批对存续期和投资规模均存在限制。“松绑”一个月后，10月16日，首批新规则产品——国信证券5号和长江证券超越理财稳健增利两只“无限期和规模限制”的集合理财产品几乎同时获批。国信证券5号更加入了“在三个月的封闭期满之后，每个工作日都开放申购和赎回”的条款，这使集合理财产品的流动性可与基金相比。　　此外，国元证券9月21日披露，同意将黄山3号有关“存续期5年，推广期募集规模上限为25亿份，存续期内规模上限为50亿份”的内容删除，为黄山3号松绑。目前部分新产品已经或即将发行。　　小集合产品有望年内推出　　在这份内部文件中，证监会也对券商“小集合”理财产品给予了正式定义：“限额特定理财产品，指的是产品规模在10亿元以下，客户数量200人以内，单个客户参与金额不低于100万元的理财产品，也叫小集合。”并且，证券公司申请设定此类产品按照简易审核程序办理，在10个工作日内审结。而此前券商集合理财产品的审批时间多在3个月至半年不等。　　在基金、银行和私募等四面夹击下，券商集合理财正进行“针对性”创新。有了尚方宝剑，券商纷纷上报“小集合”产品，拼抢资金在100万元至1000万元之间的中端客户，流动性则强于基金“一对多”。按照从受理到批复约两周的速度，首只券商“一对多”小集合产品有望很快推出，年内将陆续出现。　　　　[相关动态]　　个人借道集合理财可网下打新　　11月9日，东方证券将推出第五只集合理财产品——东方红现金宝，预计收益超过一年定期存款利率，且流动性好。　　据悉，东方红现金宝是东方证券为VIP客户量身订制的专属现金管理工具，有两个特点：一是通过业内首创的“子账户管理系统”实现账务独立，为每个客户设立子账户，每笔投资所获证券按各子账户中“可用现金/集合计划现金总量”的比例进行分配，即各子账户中签的新股将归属投资者个人账户，所获收益按同等比例返回各子账户。这就避免了传统打新股产品中大资金通过短线套利，损害老客户利益的现象。二是起点高，首次参与最低金额300万元，追加投资最低金额100万元，这是迄今参与起点最高的集合资产管理计划。为保护客户利益，管理人将限制参与人数在150至200人之间，募集期规模20亿元。　　该计划投资者可享受专户待遇，如“一对一”个性化服务，查询其账户中的历史明细和头寸清单。投资范围涵盖专业金融机构专享的投资品种，如网下新股/新券申购、银行间债券市场等。而且资金最大化利用，当新股申购过后，大部分资金可立即退出，并享有所获新股的全部收益。不收取认/申购和退出费，产品成立1个月后每日开放。由于投资标的为低风险品种，委托人本金安全性较高。