5月29日消息，据财经博客Seeking Alpha报道，投资机构Greenwich Research Group(以下简称“GWRG”)发布研究报告，指控唯品会涉嫌财务造假。受该消息影响，唯品会股价周二大跌13%。
报告指出，唯品会在中国的知名度不高，许多用户甚至不知道有这个网站，因此很难吸引用户在其平台进行交易。
GWRG表示：“过去三个月，我们针对唯品会的业务模式和财务数据进行了仔细分析，最后认为，唯品会涉嫌在用户数量、平均消费者以及利润率等方面误导投资者，其公布的财报数据与第三方机构公布的数据有很大的出入。”
针对唯品会IPO(首次公开募股)后的表现，GWRG也提出了质疑。该机构分析师表示：“唯品会IPO最初发行价为10.50美元，但该价格并未获得华尔街认可，为推动IPO顺利进行，唯品会被迫将发行价下调至6.50美元，发行规模也缩减至1120万股。”
“这意味着，仅在12个月前，唯品会还很难吸引投资者的兴趣。但在2012年9月开始，这种形式发生了翻天覆地的转变，唯品会股价也一路飙升，从IPO至今累计涨幅达523%。当前，唯品会的市净率(Price/Book Value)为11倍，而2013年预期的市盈率为78倍。”
推动唯品会股价疯狂上涨的主要原因是，该公司“报告”的业绩在过去四年中增长了247倍。在竞争惨烈的中国电子商务市场，这样的业绩增长幅度是否真实可信呢?
GWRG在报告中表示，部分投资银行专业人士也对唯品会提出了质疑。这些专业人士质疑的问题包括：
1、 唯品会是中国一家专门做特卖的网站，但这种业务模式在中国并不成功。由于高端品牌并不希望通过这类型渠道进行销售，因此唯品会很难得到高端品牌充足的货源供应，其销售的产品也以低端为主。
2、 中国电子商务市场竞争非常激烈，在这样的市场利润率可持续性极低。唯品会主要竞争对手利润率一般介于6%至7%之间，但该公司公布的毛利率却达到了令人难以置信的高度。
3、 唯品会在中国的知名度并不高，很多人甚至都没听过这个网站，因此在唯品会购物也就无从谈起。
4、 唯品会公布的财务数据涉嫌误导投资者，其用户数量和平均消费额并不合理。
报告指出，以唯品会公布的独立用户访问量为例，2012年第一季度日独立用户访问量平均为110万，第二季度增长至150万，第三季度为180万，第四季度达到210万。但以Alexa提供的数据显示，2012年第一季度，唯品会日独立用户平均访问量仅为77万，第二季度为78万，第三季度为79万，第四季度为106万，远低于唯品会所公布的数据。
唯品会并未对GRWG的报告做出回应，但德意志银行分析师表示，尽管GRWG的报告中有许多分析值得商榷，但这可能导致美国监管机构加大对唯品会的审查力度。
德意志银行将唯品会股票评级下调至“持有”，目标股价定位36.50美元，并预估唯品会2013财年每股收益(非美国通用会计准则)为1.15美元，2013年至2015年复合平均增长率为53%。
受上述消息影响，唯品会股价周二开盘后大幅走低，至截稿时(北京时间5月29日凌晨2:20)下跌4.86美元，跌幅14.29%，报29.14美元美元。过去52周，唯品会股票最高价为38.46美元，最低价为4.76美元。