教育培训产业投资热上市忙细分领域整合在即

“中国的教育离资本市场很远”，2006年，刚取得软银赛富注资的环球雅思掌门人张永琪曾经这样说。而现在，情况已然有所不同，很显然，教育培训企业已经成为风投眼中的一块香饽饽，而企业寻求融资、和资本联姻的热情也空前高涨。 　　2008年4月15日，“2008中国教育产业创投发展时代峰会”在北京紫光大厦举行。会场内，来自教育培训业和风投领域的代表们齐聚一堂，热烈讨论。会场外，恰好是企业和高校云集的五道口，不管在路边还是楼宇窗体上都有着大量类似“华尔街英语”、“新航道”等英语培训的广告，显示着这个行业的火暴程度。　　2007年投资热 　　VC投资教育产业的风潮其实早在2006年之前就开始显露苗头，2006年9月新东方在纽交所的成功上市更是直接推动了这一轮投资热潮。 　　2006年9月，几乎与新东方上市同期，环球雅思宣布获得软银赛富2亿元人民币的注资，组成环球天下教育科技集团。 　　2007年9月，IT职业培训机构华育国际宣布获得来自软银赛富2000万美元风险投资，这也是继环球雅思、网迅家园、ATA后，软银赛富第四次注资教育行业。 　　2007年9月，凯雷投资集团宣布投资2000万美元入股新世界（爱股,行情,资讯）教育集团——一家以日语培训为特色的综合性语言培训和教育机构。 　　2007年10月，学大教育获得鼎晖创投主导的首轮融资，融资金额近2000万美元。 　　此外，东方标准、巨人教育、北大青鸟IT教育等多家企业都在2006年和2007年先后获得了风投的注资。 　　由China Venture发布的《2007中国教育培训行业投资行为报告》显示，截至2007年10月31日，中国教育培训行业共披露36起VC/PE投资案例，25家企业共获得3.56亿美元投资。 　　2006、2007两年间投资案例数量占中国教育行业所有案例数72.2%，投资金额占所有金额73.5%。2006年投资案例数达到13起，8家企业投资总额9212万美元；2007年1～10月份共披露13起投资案例，7家企业融资金额高达1.67亿美元。 　　这轮投资热潮一直延续到了今年， China Venture今年第一季度的研究报告显示，教育培训行业的案例数量和投资金额
同比增长率超过了150%。 　　教育行业没有泡沫 　　任何现象只要一过热就会有人质疑泡沫的存在，但是风投和教育培训企业的人士却大多认为，教育行业没有泡沫。 　　软银赛富投资基金的合伙人羊东在接受《经济》记者采访时表示，教育企业由于受到发展特性的制约，比如老师上岗要经过培训等，发展速度比较慢，不能一下子挣大钱，因此需要长期的稳定的投入。但是为什么还如此受到青睐？他表示，教育和医疗一样都是受到国家体制影响的行业，同时又有相应的社会需求，所以，这样的行业能挣钱。 　　的确，教育培训尽管不能很快赚大钱，但是也不容易赔钱。很多企业人士都表示，教育行业拥有良好的现金流，并且利国利民，不仅有良好的企业回报，也有很好的人生回报，真是“天底下打着灯笼也难找啊”。 凯雷投资董事总经理祖文萃在投资新世界教育时就曾说过：“我们看好教育市场不受经济周期影响而持续增长的优点。” 　　很多业内人士把教育行业和衣、食、住、行、医并列，因为都是人们生活不可缺少的重要领域。金沙江创投基金合伙人潘晓峰认为，中国的教育产业走向市场化是不可逆转的，每年数百万的大学新毕业生，以及1000～1500万农业户口转向非农，蓝领工人技巧培训新增人口1200万，都需要就业培训，职业教育的需求是巨大的。 　　刚刚投资了“汇众益智”的凯鹏华盈(KPCB)副总裁周炜对《经济》记者感慨道，中国人非常重视教育，可以扩展的空间非常多，教育领域太大了。他最近又看了很多教育行业的项目，包括幼儿教育、素质教育等。的确，没有任何一个国家像中国一样把这么多的时间精力放在自我教育以及下一代的教育上，大家在有了房和车以后最大投资项目就是教育，每一个人、每一个家庭都是市场。 　　教育培训行业有着广阔的增长空间，出现了很多细分领域，各种定位和个性化的企业层出不穷。例如做管理培训的盛景网联致力于经济型的培训，定位精准到“住如家的那些人”，即小企业的管理层。又如学大教育，专注于一对一个性化课外辅导，希望做成全国最大的中小学生个性化学习社区。 　　社会需求大、现金流充足、市场空间广阔，成为教育培训行业受到风投追捧的重要原因。 　　2008年上市忙　　对于教育培训企业来说，风投的介入使上市IPO成为一种更加现实的要求，因为风投要谋求更好的退出渠道。 　　2006年9月7日新东方登陆纽交所(NYSE：EDU)，IPO融资金额约1.13亿美元。老虎基金因此获得0.85倍的回报率。 　　2007年9月，诺亚舟登陆纽交所(NYSE：NED)，IPO融资额约1.38亿美元。按IPO股价计算，雷曼兄弟获得3.7倍回报率，霸陵亚洲获得2.6倍回报率。 　　2007年12月11日，弘成教育在
纳斯达克成功上市，上市代码为“CEDU”。发行ADS 682万份(1份ADS相当于3股普通股)，每股发行价10美元，融资6820万美元。 　　这些企业在海外的成功上市，显示了资本市场对中国教育行业的认可，极大刺激了教育培训企业上市积极性。同时，众多在2006、2007年取得融资的企业经过两三年的发展也到了上市前夜的阶段。 　　4月15日，张永琪在接受《经济》记者采访时就表示，环球雅思上市的准备工作一直在进行中，“今年或者明年肯定上”。而熟悉他的一位业内人士也表示，就算他不上，风投也会敦促他。盛景网联的CEO彭志强也对记者明确表示，准备在2010年上市。学大教育、巨人教育等都准备在2010年上市。业内专家预测，2008～2010年，中国教育培训行业将迎来IPO高峰期。 　　追求上市的过程对公司良性发展有显著积极作用，同时又可以高度提升企业品牌价值，因此，上市可以说是众多教育企业发展道路中的重要里程碑。而在上市前后、融资前后一些企业家微妙的心理变化更值得寻味。 　　记者在2006年曾经采访过张永琪，那时环球雅思刚融完资，他还有一些小困惑。比如，融资之后反倒乱了，有些问题不知道该不该和投资者商量，是按原来的步伐还是改变方式。而现在，张永琪表示，2007年增大了工作量，更加务实，做好身边的每件事，企业在管理方面更加规范化。对于如何与资本打交道，他显然已经驾轻就熟。 　　在另一边，新东方的掌门人俞敏洪，去年却对媒体表示说，“后悔把新东方弄上市”。对此，同样已经上市的诺亚舟执行副总裁陈曜对《经济》记者表示，因为教育企业追求中长期的发展，而资本市场追求在短期内获得收益，二者是有所冲突的。 　　而对于普通消费者来说，上市与否似乎并无什么影响。在某事业单位工作的小孙最近报了一个新东方的培训班，在几年之前就上过新东方的她感觉在内容和教学方法上没有什么改变。但是老师的招聘和管理似乎更正规了。　　有业内人士戏言，企业上市之后肯定比原来更“抠门”了，因为要对投资者负责，所以会更加务实和规范。 　　陈曜认为，虽然很多企业准备上市，但是今年的市场环境不太乐观，企业IPO无论在国内还是国外都会受到一些影响。这时候，就需要企业能给别人讲一个“好故事“，即个性化的定位，可以足够吸引投资者和投行。“比如诺亚舟所讲的‘故事’就是中小学生教育辅助，还有就是一定要把业绩做好。” 　　细分领域整合在即 　　据了解，教育培训市场已经呈现了细分化趋势，更多细分领域蓬勃发展，目前四大主要的分支领域包括：语言培训、IT培训、管理培训和少儿培训。企业要上市必须先扩大规模，因此，在投资和上市火暴的背景下，行业并购整合的趋势已经日益明显。 　　据悉，安博、环球雅思、巨人教育集团等均有通过并购进行大规模扩张计划。安博2007年9月份完成5400万美元巨额融资。该轮资金主要是用来支持现有业务的更快速发展，以及通过购并等方式来整合国内优质的职业院校和培训机构。 　　在此次“教育产业创投发展峰会”上，业内很多人士都达成共识，认为有很多实力不错的企业，“就像破碎的珠宝散落在各地”。因此，北京纵横合力管理咨询公司的总经理于公认为，今年行业内的并购整合是一个必然趋势。 　　彭志强在接受《经济》记者采访时表示，整合并购将是盛景网联今明两年的工作重点。“目前正在全国各地寻找合适项目，合作的意向众多，仅河南一地就有十多家在谈，同时我们也很谨慎，主要寻找细分市场的前三名”。彭志强还运用了形象的比喻，即把那些碎片化的企业整合成为瓦片，然后盖成宫殿。 　　凯鹏华盈创投的副总裁周炜在这个问题上却持有不同的看法。他认为，教育领域太大了，仍然处于起步阶段，整个行业的整合应该还是时机未到。对此，陈曜认为整个市场虽然还未饱和，仍有空间，但是在某些细分领域，已经出现了一些领头军。据了解，在学习机市场，诺亚舟、步步高、好记星三家已经占到了整个市场份额的80%。而同时，在中小学生教育辅导领域，在成都一地就有七家，各自发展都不错，但是规模也不大，发展到一定时期就会遇到瓶颈期，就需要更大的发展平台，这时就需要整合。 　　作为一个海外上市企业，诺亚舟还在寻求行业内的并购机会。陈曜表示，像新东方那样的全国统一的品牌是很少的，大多数企业非常分散，需要整合，需要把规模做大才能走向全国。张永琪也表示，团结就是力量。环球雅思在2007年投资逾1亿元进行扩张和整合。 　　“今年可能是企业的一个寒冬，我们希望能做一个取暖器。”不断在寻找并购机会的陈曜说。