德银将高德软件降级至持有 目标价11.9美元

摘要： 查看最新行情 北京时间8月29日晚间消息，德银今日发布投资报告，将 高德软件 股票(Nasdaq: AMAP )评级从买入降至持有，将目标股价调低至11.90美元。 以下为报告内容摘要： 高德软件第二
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　　北京时间8月29日晚间消息，德银今日发布投资报告，将 高德软件 股票(Nasdaq: AMAP )评级从“买入”降至“持有”，将目标股价调低至11.90美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　高德软件第二财季业绩令人失望，营收较我们的预期低8%，较华尔街预期低13%。高德软件宣布，为应对 百度 挑战，将免费提供移动导航应用。我们预计，此举将导致高德软件2014财年营收损失约20%，而LBS的商业化模式探索仍需要较长时间。但鉴于充足的现金和阿里巴巴的投资，高德软件长期前景依旧光明。

　　移动市场竞争激烈：除了嵌入式导航(in-dash navigation)业务同比下滑23%外，高德软件在移动LBS市场的竞争前景令人担忧。尽管移动应用安装量增至1.37亿，但月活跃用户数量继续下滑。与此同时，竞争对手百度又赢得2%的市场份额至24%，而高德软件的市场份额增加1个百分点至31%。

　　手机预装营收下滑：在嵌入式导航业务低迷之际，高德软件手机预装导航解决方案营收也出现下滑。之前这部分业务是公司的核心推动力，而如今却变成了绊脚石。为此，我们预计，在LBS商业化之前，高德软件将经历营收和利润下滑。

　　调整业绩预期：我们将高德软件2013财年和2014财年营收预期分别下调8%和40%。

　　估值：我们将高德软件股票评级从“买入”降至“持有”，将目标股价调低21%至11.90美元。