华锐风电：投资者的财富盛宴

■龙昊　　资本与技术的结合再次创造了资本市场的神话。　　1月6日晚的公告显示，华锐风电90元／股的发行价创下沪市主板市场20年以来的最高记录。　　招股说明书显示，发行后华锐风电总股本将达10．51亿股，总市值为945．9亿元，将挤进Ａ股50强。　　同样备受关注的是，作为华锐风电第二大股东，尉文渊名下华锐风电股权市值将超过80亿元；董事长韩俊良所持股份的市值接近110亿元。　　这一切，仅仅花费5年时间。　　6年前，作为大连重工起重集团控股子公司大连重工机电成套设备有限公司的法定代表人，韩俊良说服背景不一的投资客们掏出7000万元，和大连成套火速组建一家注册资本1亿元的股份制风电公司。　　2005年12月6日，阚治东和尉文渊管理的深圳市东方现代产业投资管理有限公司和西藏新盟投资发展有限公司参与出资设立了华锐风电。两家公司均出资1750万元，各占总出资额的17．50％。其中，尉文渊同为东方现代和西藏新盟董事长、法定代表人。　　尉文渊，上海证券交易所首任总经理；阚治东，上世纪90年代初申银证券总裁。　　2006年2月，华锐风电正式成立，其股权结构为：大重成套持有30％的股权，新能华起、方海生惠、东方现代以及西藏新盟四名股东均持有17．5％的股份。　　2008年，华锐风电启动增资计划，并对投资者作出三年内上市的承诺。　　2008年3月，天华中泰和新天域资本旗下的ＦＵＴＵＲＥ向公司增资，成为公司第二大股东，均持有公司2500万元出资额，出资比例为16．67％。当年底，公司股东之前进行一系列股权转让，从而使得深圳富鼎顺等17名法人股东实现突击入股。通过对成立时间的查验，这17家公司中，有16家公司均为2008年下半年才设立，并且均为投资咨询或投资管理公司。　　目前，重工起重为华锐风电的第一大股东，持股比例为20％。　　公司的第二大股东为天华中泰，这是华锐风电法人代表韩俊良控制的公司，持有发行人的股份比例为13．33％。尉文渊控制的西藏新盟持有华锐风电11．67％的股权，阚治东控制的瑞华丰能以及汇通丰达、中恒富通和上海元琪各持有3．97％、3．15％、3．15％和1．4％的股权，后4家法人机构合计持有的11．67％的股权均来自原法人股东深圳东方。阚治东则直接持有瑞华丰能32．8％，是第一大股东。　　资本与技术结合之时，正是中国风电产业创业的黄金时机。2002年前，中国风电机组主要使用进口设备。2003年起，国家推行风电项目特许权建设方式，明确提出国产化率要求，促进了我国风电设备国产化进程。随后在国家发改委推动下，一系列扶持和鼓励风电发展的政策密集出台。　　华锐风电赶上了最好的时点。华锐风电创办后，意识到大功率风机的市场前景，一开始就主攻大功率风电机组。　　东海证券分析师陶正傲表示，华锐风电发展轨迹相当激进，2006年时行业还是750ｋｗ机型占主流，公司却直接上马1．5ＭＷ产品；之后海上风电还是真空地带，华锐却在国内率先研发3ＭＷ机型，顺利拿下我国首个海上示范风场——上海东海大桥风场全部份额，并且凭借这一先发优势在2010年首轮海上风电场招标中独占60％份额。　　根据中国风能协会的统计数据，2007年—2009年，华锐风电新增装机容量的市场占有率分别为20．57％、22．45％和25．32％，从2008年开始连续两年保持中国风电行业第一。　　2010年上半年，华锐风电实现营业收入75．5亿元，净利润12．7亿元，而它的老对手、比它年长8岁的金风科技，上半年的营业收入和净利润分别为63亿元和7．7亿元。　　华锐风电的上市给投资者带来丰厚的利润。　　据测算，尉文渊和阚治东等人掌管的投资机构投资五年获得了超过500倍的回报，而新天域资本在进入不到三年时间后也斩获了逾145倍的高额回报，ＦＵＴＵＲＥ其持股市值很快将达到108亿元。　　公开资料还显示，尽管华锐风电创下沪市主板市场最高发行价纪录，但诸多机构在网下初步询价时给出的报价分歧相当大，工银瑞信基金管理的工商银行企业年金计划给出了60元的最低报价，而华林证券自营投资账户的申报价格则高达138．68元，两者相差高达131％。