美锦能源拟注入资产估价偏高45倍增值率被质疑

3 月2日，煤炭巨头中国神华公告，公司将收购控股股东神华集团旗下4家从事电力及煤炭相关业务公司的股权或资产。公告一出，多家证券分析机构都对神华A股强烈推荐。自此，已沉寂一段时间的煤企资产注入概念，再次引起市场关注。同一概念股价表现反差大虽然管理层大力提倡投资蓝筹股，但截止到目前，A股市场涨得最凶猛的还是有重组概念的股票。而“资产注入”每年都是炒作热点，此时，煤炭类上市公司相继进行资产注入，当然会给市场带来很多憧憬。年初至今，总共有4家煤炭类上市公司公布了资产注入预案，值得关注的是，这4家公司的股价在消息公布后表现迥异。正如以往投资者对资产注入概念的狂热追捧一样，美锦能源预案公布后，股价连续两个
涨停，大有能源在消息公布前后也大幅上涨。相较而言，另外两家上市公司反应则相对平淡。郑州煤电在预案公布复牌之日，股价虽然也涨停，但次日却跌停，之后一直在停牌前的每股10.43元附近徘徊。而中国神华的股价在注入公告发布之日，涨幅仅为1.13%，之后几日更是连续大幅阴跌。一位煤炭行业资深研究员告诉《华夏时报》记者，之所以会出现这样的现象，正是因为在宏观经济减速的大背景下，资产注入使上市公司未来盈利能力的不确定性加大，市场对此概念的炒作自然会相对谨慎。她说，“与牛市中的概念炒作不同，目前流动性相对较弱的市场环境下，并不是所有 资产注入 概念都会给投资者带来可观收益，所以，投资者需要理性判断。”拟注入资产估价偏高近期，不少煤炭上市公司拟注入的煤炭资产，均遭到不同程度的质疑，美锦能源就是其中一例。2月15日，美锦能源发布资产重组公告，公告显示，公司即将向大股东美锦集团购买的三个煤矿中，东于煤业、锦富煤业的账面价值均为两亿元，交易预估值却分别达到了39.86亿元和46.63亿元，汾西太岳账面价值为1.39亿元，其预估值更高达64.24亿元。有业内人士认为，煤矿资产高溢价收购是常事，但是高达45倍的增值率却十分罕见。“美锦能源此次收购的资产，价格明显偏高。”齐鲁证券分析师表示，“三个拟注入的煤矿煤种相对较好，但与其他上市公司同类资产注入价格相比，价格高很多。”美锦能源曾在预案中表示：“此次交易预估值增值较大，主要原因是采矿权预估增值较大。”无独有偶，市场对大有能源近期即将注入的资产也颇有微词。大股东义煤集团拟注入大有能源的资产中，阳光煤矿尚在基建阶段并未创造利润，而铁生沟煤矿2011年全年净利润竟为-738.31 万元。对此，大有能源证券事务代表王干曾公开表示，阳光煤矿属于优质焦煤，未来投产后将很快产生效益。而铁生沟煤矿利润之所以为负数，主要是因为公司以2011年11月30日为基准日进行改制后，公司以资产评估值入账，折旧、摊销较多所致。资产注入概念或成热点相对于已经公告资产注入的公司，那些有着资产预期的上市公司，更容易引起人们的兴趣，毕竟，A股一向的习惯，就是炒预期。华泰联合证券分析师唐宗辰认为，潞安环能作为国内最大的喷吹煤生产商，有着很强的资产注入预期。“潞安环能大股东潞安矿业集团在山西地区拥有煤炭产能4180万吨，其中，郭庄矿、司马矿属于成熟矿井。同时，由于潞安集团没有信达(资产管理公司)股权问题，资产注入只是时机问题。”山煤国际也受到市场推崇，民生证券分析师陶贻功表示，“山煤国际大股东山西煤炭进出口集团的剩余煤炭产能近1000万吨，未来注入上市公司的预期比较确定。另外，集团还拥有内蒙吉林高勒浩沁煤矿探矿权项目，集团承诺在条件成熟后注入上市公司。”此外，阳泉煤业、西山煤电、兰花科创、通宝能源、盘江股份、永泰能源等煤炭企业也都有强烈的资产注入预期，值得投资者进一步关注。