新股发行三高顽症依然待解

周小雍　　Wind资讯统计显示，自11月2日涪陵榨菜(002507.SZ)、天广消防(002509.SZ)和老板电器(002508.SZ)三只新股正式发行起，至今已有29只新股通过了发行，但“三高”现象似乎依然严重。　　数据显示，29只11月初以来新发行股票的平均发行价格为28.2元，与今年下半年以来(不包括11月份以后)中小板和创业板新股平均29.3元的发行价格大体相当。29只新股的平均发行市盈率为62.12倍，还要略高于新股发行二次改革前58.55倍的发行市盈率。　　另外，超募问题也依然较为严重，数据统计显示，新股发行二次改革之后每只新股的平均超募资金约在6.55亿元，相比之下，下半年发行的新股平均超募资金约在0.8亿元，超募量不降反升。　　国都证券研究员张翔向《第一财经日报》表示，如果从2010年、2011年的动态市盈率来比较，二次改革之后的新股动态市盈率会比发行市盈率略低，但剔除这一因素后，市盈率也并没有十分明显的下降。“因为发行价格始终较高，显示资金依然较为追捧，所以自然也会继续出现较高的资金超募现象。”　　从新股二级市场表现来看，新股上市首日表现也很不“给力”，资金爆炒现象并未得到有效遏制。作为新股发行体制二轮改革首批亮相的新股，涪陵榨菜、天广消防和老板电器三只中小板股票在上市首日即遭资金爆炒，盘中多次被临时停牌。涪陵榨菜首日涨幅高达191.63%，换手率就高达89.99%。暴涨之后又是暴跌，涪陵榨菜之后接连两天开盘后即跌停，变脸速度令人瞠目结舌。　　有分析人士认为，此次改革的新规则中，网下配售采用摇号的方式，只有中签的机构才能获得股份。然而，这种配售方式也使得新股筹码向少数机构集中，为机构游资炒作创造了条件。这也可能是将涪陵榨菜价格迅速推高的部分原因。　　某券商分析师向记者表示，管理层设计此项准则的初衷是增加投资机构的责任感，避免以前机构在新股发行过程中不负责任地乱询价，干扰新股定价的现象，“但总体来看，本轮改革仍停留在微调阶段，市场还需要一定的观察期来检验政策实施的效果。预计未来还需要更多的配套改革措施被提出。”