德隆老将聂新勇底PE路：从湘火炬到碧水源

从叱咤风云的新疆德隆实业，到曾经风靡一时的湘火炬汽车集团，到鼎鑫国际资本和上海众合投资，再到创业板兴风起浪的碧水源，以及最近刚刚过会的成都路桥。 　　这一系列公司名单的背后，均离不开一个人——聂新勇。　　讲师出身的资本运作高手　　上世纪80年代初，大学刚毕业的聂新勇积极投身于大学生支援边疆建设的洪流之中，但他支边的第一步仍然迈向了象牙塔，曾经在新疆农学院任讲师有四年之久。　　正是在这段时间内，聂新勇结识了后来成为资本大鳄的德隆集团董事长唐万新。当时，唐万新还只是一个思想活跃、满怀抱负的肄业大学生。二人都参与了当时很有名的新疆大学生“青年运动”，这场青年运动不仅成就了唐氏兄弟和聂新勇的德隆系，还诞生了孙广信的新疆广汇、李金魁的金魁股份、贾斌、贾伟兄弟的新疆宏大集团等。　　1986年，聂新勇和唐万新合力资助了聂新勇的一位同学从事自行车车把锁的开发，并最终成立了将军锁厂，由聂新勇亲任董事长。从此以后，大学讲师放下教鞭，走出象牙塔，聂新勇的满腹经纶，开始迈出走向现实的第一步。　　可惜的是，将军锁厂还没来得及为几个年轻人带来丰厚的回报，就因为一次事故被发现存在重大缺陷，惹上了官司，最后被有关部门取消了生产许可证。　　虽然唐、聂的首次合作投资最后不了了之，但二人还是结下了深厚感情，为后来二人并肩作战，创下德隆资本帝国埋下了生动的伏笔。　　1992年，聂新勇亲自把唐万新“领进”了资本市场，带其到西安参与股份制改造过程中的认股权买卖。以5万元的成本，经过对黄河机器厂、国棉五厂、西安金花、西安民生、精密合金、陕解放等十几家企业法人股的认股权买卖，不到一年时间，即赚到了5000多万元。　　聂新勇也由此正式进入了德隆系，后来任职德隆实业总公司执行董事，并于1997年出任德隆系旗下三驾马车之一的湘火炬汽车集团股份有限公司（以下称湘火炬）董事长（至2004年11月）及总裁（至2007年4月），成为德隆系最重要的资本运作核心人物之一。　　湘火炬时代的PE先锋　　同为昔日德隆旧将，现为走秀网联合创始人兼首席战略官的黄劲在接受本报记者采访时，这样评价聂新勇：“他本人对工业和制造业有很强的把控能力，并拥有出色的经营战略和整合执行能力，同时他深谙资本市场运作之道，嗅觉敏锐。”　　在任职湘火炬董事长期间，聂新勇的资本运作才能更显娴熟。　　湘火炬于1961年在湖南省株洲市注册成立，1993年在
深圳证券交易所上市，主要从事制造重型汽车、高性能越野车及汽车零部件。　　1997年德隆授让株洲市国资局持有湘火炬总股本25.7%的国有股本，成为湘火炬第一大股东。湘火炬与新疆屯河、沈阳合金共同构成了德隆集团有名的老三股。随后聂新勇出任湘火炬董事长兼总裁。　　虽然湘火炬核心业务专注于汽车零部件，但是在聂新勇的领导下，也经营并投资数项非核心业务，包括新能源、金属材料、技术及工业服务等领域。　　其中比较成功的投资有陕西重汽、重庆重汽、法士特齿轮，盈德气体等。　　2002年前后，湘火炬在长袖善舞的聂新勇麾下，逐一获得了陕西重汽、重庆重汽、法士特变速箱等重卡核心企业的控股权。　　至2005年时，陕西重汽已经成为中国最大的军车和15吨以上卡车生产企业；法士特齿轮厂成为世界最大的单一重型变速箱制造商，在15吨以上重型汽车市场占有率达96%；而盈德气体则于2006年6月出售给了全球顶级PE基金霸菱亚洲，并于 2009年10月8日成功登陆香港联交所，目前已成为国内生产工业气体的大型外商控股企业。[page]　　后湘火炬时代　　如果聂新勇在湘火炬时期的投资行为算是一种公司并购发展战略的话，其在离开湘火炬之后的道路则算是真正的私募股权投资。　　德隆系崩溃之后，其高管团队有不少走上了实业之路，聂新勇算是为数不多的坚持了投资路径的德隆旧将之一。　　原德隆实业总裁助理，现北京中能环科董事长黄三星在接受本报记者专访时说：“已经有十年没见过聂新勇，但听说他在上海做投资做得很好。”　　一家外资创投基金合伙人，原德隆实业战略投资部主管在接受本报记者专访时说：“老聂为人很不错，在人脉关系、人才储备等方面打理的非常好。不仅如此，他是做过产业投资的人，在湘火炬期间，他成功主导了一系列的汽车产业投资并购，做过产业的人来做投资，会比其他投资人有更独特的优势。”　　2004年，作为德隆系旗下三驾马车之一的湘火炬，最终因为德隆系王朝的土崩瓦解，成为了唐氏兄弟为偿还巨额债务而四处兜售的对象。作为昔日德隆系旗下最为优质的资产之一，湘火炬吸引了包括潍柴动力在内的一汽、上汽、中国重汽、宇通客车、湖南三一重工、JP摩根等20多家企业，甚至不少海外背景私募基金的浓厚兴趣。　　经过几度博弈，湘火炬最终于2006年11月，被潍柴动力收购。2007年4月30日，一口吞下湘火炬的潍柴动力得以顺利实现A+H股两地上市。与此同时，聂新勇的湘火炬盛世宣告终结，而聂新勇的累累战果如陕西重汽、法士特齿轮等公司的控制权也落入潍柴动力手中。　　似乎有点英雄惜英雄的味道，当时潍柴动力的大当家谭旭光格外赏识聂新勇之才。在潍柴动力并购湘火炬的艰难过程中，作为湘火炬曾经的灵魂人物，聂新勇得到了充分的尊重。　　不仅如此，谭旭光还出资支持聂新勇成立了新的投资公司。　　2006年7月，以聂新勇为首的湘火炬高层，包括郭旺、赵项题、郭辉、周志军等5名自然人股东联合出资成立了上海众合创业投资管理有限公司(下称上海众合)，其中聂新勇持股比例达50%，占有绝对控制权。　　紧接着，在一个月后的8月29日，又由湘火炬（后改为潍柴动力）和上海众合分别出资5000万和1亿元人民币，共同组建了上海鑫联创业投资有限公司（下称上海鑫联）。上海众合对上海鑫联创投拥有绝对控制权。　　从此聂新勇得以从湘火炬全身而退，走上了真正的PE之路。　　公开资料显示，在上海鑫联1.5亿元人民币基金的基础上（即为后来的鼎新一期基金），2008年，聂新勇又联合了两位有海外IT背景的合伙人Michael Bruck和谢澄成立了鼎新国际资本（Tripod Capital），并成功募集到2.6亿美元（即为鼎新二期基金）。　　Michael Bruck，曾在英特尔公司担任过许多高级职务，历任总裁助理、英特尔中国区总经理、英特尔内容事业部投资总监。后在Nolan Securities投资银行任董事总经理，并担任过美国数据存储公司Zetera的国际开发部副总裁，现任鼎鑫国际资本董事总经理。　　谢澄，为英特尔中国的创始团队成员之一，后担任英特尔中国区副总经理和英特尔亚太区融合通讯事业部运营董事总经理。从2001年到2004年，谢澄担任韩国第四大企业SK集团的中国区总裁。之后，谢还担任过瑞士锡克拜控股公司中国区总裁，现任鼎鑫国际资本董事总经理。　　能够“吸引”上述两位英特尔悍将的加盟，足见聂新勇的吸引力及其进军国际资本市场的野心。　　从鼎新国际资本公开披露的资料可见，其最高管理层的十二人中，有十位具有湘火炬背景，并且大都曾参与过湘火炬的并购和投资业务。其宣称的“已经成为行业领袖”的几大被投企业，陕西法士特齿轮、盈德气体、陕西重汽亦均为聂新勇执掌湘火炬时期的投资佳作。　　并且，鼎新国际仍以“旨在延续团队主要成员在就职于湘火炬汽车集团时制定和运用的成功投资策略”为自己的指导思想。　　但，显然的是，他已经把投资目光从湘火炬时期的工业制造、材料和汽车等领域拓展到了自然资源、能源和环保等领域，并且逐渐深入到更多行业之中。　　目前，聂新勇是鼎鑫国际资本和盈德气体投资有限公司的董事长，同时为上海鑫联和上海众合的法人和实际控制人。[page]　　收获期　　正如前述德隆实业前战略投资部主管所言：“虽然老聂在湘火炬期间主要关注汽车产业，但他在制造业、水处理、环保等方面也很资深。”　　据本报记者整理，从2006年开始，鼎新国际资本及其关联方上海鑫联和上海合众已经投资的企业有：北京碧水源、成都新筑路桥、同力重工、风润新能源、明阳电气（与美林、深圳创新投联合投资）、成都生态建材房项目、天和集团、安康生物柴油等。涉及汽车、工业制造、基建、电气、新能源和环保等众多行业。　　其中北京碧水源号称是中国最具发展潜力的水处理企业之一，已于今年3月在创业板上市，并曾创下沪深两市第一高价股的神话。　　而今年7月21日刚刚过会的成都新筑路桥，是中国最大的生产高速铁路、公路机械设施的公司，即将登陆深圳中小板。　　粗略算，以当前股价计，碧水源为聂新勇的上海鑫联创下的回报率达37倍之多。而已经过会的成都路桥如果能够顺利登陆深交所，聂新勇率领的上海鑫联和上海众合两只基金更将获得不菲的投资收益。　　另外，上海鑫联投资的同力重工作为中国最大的矿用重型卡车制造商，也正在筹备登陆深圳中小板。同时，上海鑫联与美林、深创投等共同投资的广东最大的民营风电企业明阳电气，也正在准备美国上市。　　值得一提的是，聂新勇对其发家之地陕西，有着浓厚的感情。　　作为德隆系唐氏兄弟踏足资本市场的第一任导师，正是聂新勇带领唐万新在陕西获得了第一笔资本之财。而之后在聂新勇的湘火炬时代，他同样屡屡将投资触角伸向陕西。　　2009年7月，上海众合更与陕西省创业引导基金合作成立了总规模1.5亿元的陕西联盛创投，其中陕西创业引导基金出资2000万，上海众合出资不少于1.3亿元。