国泰君安IPO保荐之乱：蒸发200亿 尽报天价几无良品

所保荐个股过半业绩“变脸”、市值蒸发逾200亿元、发行估价尽报“天价”……　　对A股及投资者而言，珈伟股份并不是国泰君安埋下的首颗“地雷”。2009年IPO重启以来，国泰君安所保荐的13家上市公司(含联席保荐项目，下同)，今年中期的净利润有6家实现同比负增长，加上今年9月20日新上市的、预计前三季度净利润将同比下降0%-10%的永贵电器，国泰君安出品的上市公司“绩差率”已超半数!　　不仅如此，其就相关个股发行时出具的合理估值价几乎全为“天价”，如珈伟股份的估价接近该股发行价的1倍!在所保荐个股大面积破发下，已出现现价较国泰君安估值区间跌去近六成的尴尬。　　逾五成个股业绩负增长永贵电器
上市前夜“变脸”　　据同花顺iFinD数据统计，2009年IPO重启以来国泰君安共计保荐13家上市公司，当中剔除联席保荐的农业银行、中国交建，其作为单一主承销商的11家公司为其贡献的承销保荐费用总额为4.7亿元。　　一手从投资者身上赚走了近5亿元，另一手却并未为市场贡献“合格品”。　　统计显示，除无可比数据的永贵电器外，12家上市公司的今年上半年净利润同比平均增长幅度为-2.08%。　　其中，有半数公司已经出现业绩同比下滑，最为严重者无疑是珈伟股份，中期净利润同比降94.21%;紧随其后者为华中数控，中期净利润同比降34.61%;实现净利润
同比增长的上市公司中，长城汽车以29.90%的增幅居首。　　不仅所保荐上市的公司大面积出现业绩下滑，国泰君安还习惯出品“变脸王”。最为典型者无疑是永贵电器，公司2010年、2011年的净利润分别同比增115.36%、18.95%，但上市前夜一则“预计前三季度净利润同比下降0%至10%”的业绩预降公告，跻身新科业绩“变脸王”。　　而珈伟股份、中国交建、四方达、华中数控，则皆在上市当年便出现了净利润同比下滑的“业绩变脸”。其中，去年1月13日上市的华中数控在2010年度实现净利润同比增23.46%，去年一季度凭政府补助金实现净利润同比暴增近5倍，但自去年中报至今，公司净利润的同比数据几乎全为负增长，去年度为同比降47.90%，险踩同比下降50%的监管红线。　　去年2月15日上市的四方达，则在去年的一季报中递交出一份净利润同比剧减56.78%的业绩，公司将业绩“变脸”的责任推给“因上市过程中发生的上市酒会费、路演费、财经公关费等费用约500万元计入当期损益所致”，但在募集资金已使用1.15亿元下(IPO募资净额为4.63亿元，国泰君安所获保荐费用约3000万元)，其去年度净利润依然同比下滑了7.49%;不存在上市开销的今年上半年，其净利润同比再降5.31%。　　事实上，若将考察标准提高，则实际上国泰君安近3年来的保荐项目全部出现较上市前业绩增速下滑，几无“良品”。