途牛财报解读：毛利率5% 去年净亏损7960万

途牛旅游网（以下简称“途牛”）周五向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股说明书，计划在
纳斯达克证券市场进行首次公开招股（IPO）。途牛计划通过首次公开招股募集1.2亿美元资金。该公司拟在纳斯达克证券市场挂牌交易，证券代码为“TOUR”。摩根士丹利、瑞士信贷和华兴资本证券将担任途牛首次公开招股的
联席证券承销商。以下是
腾讯科技整理的途牛的商业模式、核心业务和财报数据。1、商业模式和核心业务：途牛是在线旅游预订平台，定位于大众旅游市场。途牛没有自己的旅行社和产品，
而是和线下旅行社合作专注于产品的零售，每一笔途牛网的订单，都获得旅行社的返点。途牛提供的主要产品是旅行社的跟团游，目前已涉足自助游、自驾、游轮、景区门票、酒店。途牛的竞争优势在于，度假产品的标准化和自动化程度都较低，途牛进入市场较早，汇合了
众多旅行社的旅游线路度假产品的报价和产品细节，降低用户决策的成本，同时以自身较庞大的客户群为资本向旅行社要更低的报价，来吸引用户。2、财报数据（单位：人民币）转播到腾讯微博 途
牛财报
核心数据（腾讯科技配图）途牛2013年总营收达到19.62亿元，两年的平均增长率达到59%，跟团游业务占比96%，但途牛2013年毛利率仅为5%；同时净亏损为7960万，相较于前两年的0.92亿、1.07亿有所下降。其他数据：途牛2013年归属股普通股股东的净亏损为人民币1.39亿元（约合2300万美元），途牛2013年归属股普通股股东的每股摊薄亏损为人民币5.35元（约合0.88美元）。3、股权结构：在首次公开招股之前，首席执行官于敦德持有公司12,040,170股普通股，所占股本为10.9%；
首席运营官严海锋持有公司8,566,664股普通股，所占股本为7.8%；途牛的主要机构股东：DCM 持有公司25,541,424股流通股，所占股本为23.5%；Esta Investments Pte Ltd.持有公司18,142,893股流通股，所占股本为16.7%；戈壁二期基金持有公司17,819,571股流通股，所占股本为16.4%；Sequoia Capital 红杉资本持有公司14,323,364股流通股，所占股本为13.2%；Dragon Rabbit Capital Limited持有公司10,423,503股流通股，所占股本为9.6%；Verne Capital Limited持有公司6,949,997股流通股，所占股本为6.4%；RS Empowerment, Inc乐天集团持有公司5,729,346股流通股，所占股本为5.3%。融资历史：
2009年3月，途牛网获得了投资人戈壁合伙人有限公司300万美元的首轮风险资金；2010年获得DCM领投的近1000万美元的投资；2011年完成C轮融资，获得了红杉资本、乐天集团、DCM、高原资本四家投资机构约5000万美元联合投资；2013年9月4日，途牛旅游网宣布已完成D轮由Temasek淡马锡投资公司、DCM公司等联合投资的约6000万美元融资。4、竞争风险（1）途牛的模式在市场上并没有直接的竞争对手，但其他旅游服务提供商已经加大在度假业业务上的投入。携程、同程网、去哪儿、驴妈妈等公司将对途牛的市场份额带来威胁。数据显示，携程2013年全年旅游度假业务营业收入为9.36亿人民币，相比2012年增长36%，旅游度假业务营业收入占2013年和2012年总营业收入的16%。携程2014年营收54亿元人民币，营业利润8.38亿元人民币，毛利率为74%，目前市值为67亿美元。简单对比，途牛网的市值或在10~20亿美元之间。2013年10月《旅游法》发布以来，对于传统线下旅行社造成较大冲击，由于在线旅游拥有价格透明，产品多样化等优势，形成游客线下到线上的转移的趋势。而中国国旅、中青旅、春秋旅游、众信旅游等线下旅行社也在加大线上业务的投入，和途牛等旅游网站形成竞争和合作关系。