券商基金唱多难逆双汇跌停厄运

丑媳妇总要见公婆。　　4月19日晚间，双汇发展（000895.SZ）发布两则公告：一则是2010年业绩快报，称净利润较上年增长19.61%；另一则是一个多月来双汇发展关于“瘦肉精”一事的说明公告。　　公告称，“本事件对2011年一季度的生产经营造成一定影响。双汇发展预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润26500万-27000万元，
同比增长10%-12.5%；基本每股收益0.4373-0.4455元，同比增长10%-12.5%。一季度净利润增幅与以往同期正常水平相比，有所下降。”　　根据双汇发展2010年一季度公告，公司净利润同比增长26.61%，可见增速降幅较大。　　投资者更关注“瘦肉精”事件对其股价造成的影响。　　“双汇复牌的时机选择实际上是不错的。”19日，信达证券策略分析师黄祥斌认为。　　从3月16日双汇发展停牌算起，截至4月18日，上证指数和深成指分别上涨5.56%和2.33%，双汇发展计入成分股的深100涨1.57%。该股停牌期间，外部市场没有补跌的需求。　　另一方面，无论是投资还是研究机构都看多该股。即便如此，双汇发展恐难逃脱跌停厄运。　　双汇发展因“瘦肉精”造成的基本面损害是一方面原因，更重要的是，机构或主动或被动将对双汇发展抛售。“许多基金肯定要大肆抛售。”广州某基金公司基金经理表示。　　机构众手托双汇　　3月15日，央视3·15特别节目播出《“健美猪”真相》后，双汇发展股价一路走低并跌停收盘。15日晚，双汇发布停牌公告，并从16日起停牌。　　此后，无论券商还是基金，都对双汇发展发表看多言论。这种言论集中在两个时间段，一是双汇发展停牌之初。　　3月17日-18日，华泰联合、银河、兴业、国泰君安等券商发布看多双汇发展的投资报告，给出的评级分别是“买入、推荐、推荐、增持”。　　3月31日，双汇集团在漯河召开“万人职工大会”，不少机构列席。随后，机构再次发布看多言论。　　重仓双汇的基金也表现出乐观。如兴业全球基金分管公募业务和投资的副总经理杜昌勇接受媒体采访时认为，“短期的风险是有，但长期我们还是看好这个行业，关注这个行业的龙头公司。”　　机构为何对双汇发展频频看多？基金因持有双汇发展股票，如此表示尚能理解，一方面为净值免受更大损失，另一方面真的看好该公司。而券商的出发点是否有讨好基金之嫌？　　券商基金唱多 难逆双汇跌停厄运　　观察唱多双汇发展的券商研究机构，多和持有双汇发展的基金有千丝万缕的联系。如兴业全球基金因持有双汇发展2298万股（2010年底数据），成为重灾区。而兴业、银河、华泰联合、国泰君安均是兴业基金的分仓券商。　　资料显示，2010年，兴业证券共计获得兴业趋势、兴业全球、兴业社会、兴全磐稳、兴业合润分级、兴业领先增长等基金共计2400万元分仓佣金。　　“双十规定”魔咒生效　　实际上，3月15日事发之日，双汇发展受到机构狂买。　　交易所龙虎榜数据显示，买入金额前5席全是机构专用席位，买入金额最高的达6245.69万元。按当日81元的成交均价，相当于买入77万股。　　即便如此，双汇发展当日仍跌停。同样的情形可能在4月19日上演。“不排除部分机构确实认为下跌是买入良机，但4月19日会有更多机构抛售。”广州某基金经理表示。　　这源自“双十规定”的作用。　　《证券投资基金运作管理办法》第31条规定：基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形：“一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超过基金资产净值的百分之十”和“同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的股票，超过该证券的百分之十”。即“双十规定”。　　观察2010年底基金持有双汇发展的情况，多家基金公司持有双汇发展占基金净值比例过高。　　根据wind数据，兴全趋势投资、国泰区位优势、国泰金鼎价值精选、上投摩根中国优势、兴全全球视野分别持有双汇发展的股票占净值比例为7.4%、8.34%、8.52%、9.27%、9.75%。　　而双汇发展停牌期间，持有双汇发展股权的基金普遍遭遇赎回。　　在基金净值的估值调整中，多数基金是按照10%的跌停进行调整。也就是说，如果判断双汇发展复牌后跌幅大于10%，再考虑
手续费等因素，赎回基金将是规避风险的更好选择。　　申银万国测算，以含有双汇发展指数的ETF基金成交额权重计算，各个ETF基金折价的情况，隐含市场对该股复牌后下跌20.18%的测算。　　这说明对双汇预期，市场远高于基金的判断。而投资者大肆赎回相关基金也在情理之中。　　然而，对于基金而言，只有抛售其他个股满足赎回。如此双汇发展占基金净值的比例将被动抬高，甚至高过10%。“最高可能达到40%。”虽然没有具体数据，但是基金业有此传言。　　这意味双汇发展复牌后，这些超过规定的基金必须抛售双汇发展，以达到规定要求。“我认为，双汇发展至少两个跌停。”某公司基金经理认为。责任编辑：NF045