信立泰：前深圳副市长的官员创业样本

1989年年底，新中国第一个证券交易所——深圳证券交易所诞生，也是在这一年，叶澄海最终落脚深圳，填海建厂，与人合伙开办制药厂，确定以制药作为自己的主营方向。　　这一年距离深圳升为副省级市已有8年，而距离叶澄海成为广东省委常委、深圳市委常委、副市长已有6年，叶澄海此时已是45岁。　　20年后的2009年9月10日，深圳证券交易所却见证了一个全新的叶澄海，西装笔挺，步履稳健。叶澄海作为董事长亲自敲响深圳信立泰药业股份有限公司的上市钟声。　　叶澄海目前被人们提起更多是作为深圳第一批下海官员。他没有像大多数“半下海”的官员，以体制内流动的方式平级调到国有企业任职，或是受行政机构改革影响，到部门下属的单位或企业中去当领导。他选择了直接离开从头做起，于农村、中国香港、美国辗转了近五年才最后到了深圳这个自己曾经达到仕途峰顶的地方。他一手创立的信立泰（002294.SZ）也成为了官员办企业的典型样本。　　下海官员的家族生意　　信立泰是一家从事制剂和原料药研发，生产和销售的民营家族控股企业。公司高管中一共有五位前官员，除了叶澄海自己，还有曾任深圳市卫生局药政处处长、深圳市药监局助理巡视员，现为公司独立董事的丁德海；曾任广东梅县市政府办公室调研科科长，现为公司监事的李英辉；曾任深圳罗湖区政府办任主任，现为公司监事的梁佛金；以及曾任深圳市审计局任主任科员，现为该公司独立董事的潘玲曼。　　公司高管中的前官员配置极为合理，李英辉、梁佛金和叶澄海自己都曾是地方行政官员；丁德海属于业务性官员，拥有药政处和药监局的从政背景；而潘玲曼作为审计类官员则协助公司对接资本市场。　　这三类官员分别从地方人脉，业务管理以及上市层面为公司“保驾护航”。其中梁佛金，李英辉与叶澄海关系甚为密切，梁从1982 年开始任罗湖区政府办任主任时正好是叶的下属，而李的任职之地恰好是叶的老家梅县。　　叶澄海在1984年9月左右从副省级降为一个副处级干部，并由广东调到湖南郴州，最终毅然辞官下海。而梁和李两人分别在1985年前后分别进入深圳京鹏联合企业公司和深圳华侨城集团公司任领导职务，且陆续在多个企业任高管，拥有丰富的企业经营经验。这样的公司高管组合在一个土生土长的深圳民营企业中并不多见，极其类似地方国企。　　与信立泰前官员扎堆结构同样明显的，还有其家族控股性，公司的实际控制人为叶澄海、廖清清夫妇，其儿子为公司总经理的叶宇翔，其女儿为公司财务负责人的叶宇筠，女婿陈志明，一共控制公司近75%的股份。　　虽然信立泰高管中前官员扎堆，并且家族控股，但在民企企业中的此种组合，从公司机构及业务层面却使这家医药公司更加稳定和更具盈利性，而且模式独特，难于复制。　　压力会在两年后出现　　这家提供心血管类、头孢类抗生素、骨吸收抑制剂类等药物的公司，在4月底股价一度达到158元后，现在的股价经过除权后，已经落到70元左右。　　作为国内产品定位在中高端市场的医药类企业，总资产近19亿的信立泰在今年一季度实现营收和归属母公司的利润分别为3.2亿元和1亿元，
同比增长均超过100%，但预期中的不稳定因素依然存在。　　今年5月公司以3105万超募资金拿到位于深圳坪山新区的一块地作为项目建设用地，该举措能够解决信立泰未来发展的瓶颈土地问题。　　因此在今后几年，信立泰将集中更多的精力到药品的研发和生产。尽管在与法国制药巨头赛诺菲，哈药集团等对手的竞争中，信立泰并没有显著的优势，但凭借着本土特点，包括销售渠道，政策补贴，仍然保持了高速的增长速度。用董事长叶澄海的话说就是，“不关注公司股价的短期走势，对企业做好，公司业绩不断提升充满信心”。　　然而，华泰证券研究员对公司前景却并不看好，并且警告其核心药品“被仿制风险仍然存在”，“存货和应收账款数年增速高于净利润，收益质量有待提高”。　　但信立泰研发定位准确，资金投入到位，国泰君安研究员易镜明认为，信立泰选取的主要品种市场广阔，多个企业仿制产品获批的可能性小。　　分析师对信立泰今年的预期是每股收益3元，目前公司股价如果按70元计算，该数值是前者的23倍。信立泰的市盈率与同行业公司，如三精制药，红日药业相比，处在中间位置。　　信立泰今年的盈利会持续增长，得益于产品机构的多样化，核心产品具有优势地位，抗生素类药头孢西丁生产线扩产后通过了GMP（药品生产质量管理规范），由于头孢市场景气度较高，高增长预计能够持续。　　作为目前唯一的心血管药氯比格雷国内厂商，信立泰将继续和原研发厂共享过去几年销售每年70%增长的市场。最快的仿制压力也要到2012年出现。　　但是，长期看来信立泰面临的挑战并不小。首先是仿制药的影响，曾有患者表示，氯比格雷疗效的确不错，虽比进口药实惠，但价位仍然较高，普通百姓难于长期使用。　　另外，国内市场的逐渐饱和，竞争的日渐激烈，在头孢类药物市场占有份额与信立泰接近的华北制药集团已经开始了海外市场的开拓，相关人士给出的理由是，研发的风险日益增大，医改后政策的不确定因素也开始增多，市场的选择或许是一个新的战略点。　　而信立泰近期在香港投资设立子公司诺泰国际有限公司，也宣告了海外布局的开始。