浙江阳光(600261)：受益政府高效照明推广计划

新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。　　政策加大扶持力度，景气度持续上升　　转型基本完成，有望迎来快速发展期　　中标国家高效照明计划，分析师坚定看好　　当前股价：　　今日投资个股安全诊断星级：★★★　　金日　　近日，国家发改委网站发布消息，为了加快推广高效节能产品，实施“节能产品惠民工程”，今明两年国家将通过财政补贴方式，对达到能效等级1级或2级标准的高效节能空调、电冰箱、洗衣机等10大类产品，加大推广力度。　　另外，值得注意的是，今年通过财政补贴方式推广节能灯1亿只。这对被市场当作是照明行业发展的一次契机，而作为行业龙头，浙江阳光成为其中的大赢家。　　转型基本完成 有望进入快速发展期　　浙江阳光是国内也是全球最大的节能灯生产企业，在忍受过行业整合冬天和公司战略转型阵痛期后，将迎来快速增长的机遇。公司在内部管理上已经做好准备，产能建设也在紧锣密鼓进行，借助国家高效照明推广政策的加强，有望实现较快的发展。　　公司早在06年就提出三年转型计划，计划在未来三年，推动公司战略及管理体制的改变。目标是改变为跨国企业OEM代工的被动地位，推出自主品牌，增加自有产品占比。措施是提高销售部门的地位，加强营销渠道，增加销售人员。在保持出口市场的同时，加强国内市场销售。到09年初，公司的转型计划已经基本完成。自主品牌产品占比接近40%，国内市场占比近20%。现有三个副总专门负责营销，营销网点增加到1000多个，基本覆盖全国。　　浙江阳光现有产能大部分在浙江上虞，加上江西生产基地已建成的7000万只产能，总产能约2.2亿只。根据东方证券家电行业资深分析师张小嘎预计，09年底江西基地产能将达1亿只，厦门基地已经完成了征地工作，年底可达产2000万只，09年总共新增产能5000万只，约相当于增加20%。公司计划到2010年底，江西基地约2亿只产能和厦门基地2亿只产能基本建成。到2011年左右，全部产能将达产，迎接2011年各国禁止白炽灯的高峰期。　　09年中央财政将加大高效照明产品推广力度，初步确定推广规模为1亿只，比2008年扩大1倍。预计公司在09年将继续领先，占比有望超过30%，显著拉动国内市场销量。　　张小嘎同时指出，相对于其他行业，电光源行业是易耗低值必需品，受经济危机冲击较校08年四季度也受到了部分冲击，09年一月二月有所回暖，基本和08年同期持平。如果不考虑政策因素，节能灯行业的增长将不高于20%。但各国相继推出鼓励高效照明产品甚至禁止白炽灯的政策，我国也计划在10年内逐步禁止白炽灯，电光源转换将给节能灯行业带来快速发展的历史机遇。　　中标国家高效照明项目 长期看好　　上周，入围国家高效照明计划的结果正式公布：财政部和国家发改委联合举行的“国家高效照明产品推广项目”日前正式公示了中标入围结果。招标的8个项目包中，佛山照明中标6个项目、浙江阳光中标5个包、雪莱特中标3个包。　　尽管对此次中标结果早在市场预期之内，但分析人士对此仍然乐观。中投证券的袁浩然就表示，浙江阳光在节能灯招标中是大赢家，中标全部5个包，而且均以综合评分第一名中标。他认为，浙江阳光长期为菲利普等国际厂商代工，此次全面高分中标说明其技术水平、工艺控制能力还是高出一筹，在高频上表现更为明显。另外公司经营机制好，管理层非常优秀，只不过出口占比过大，在国内拓展市场还需要一段时间。　　需要投资者注意的是，佛山照明产品线长，此次招标也体现了该优势，除节能灯中标3个包外，还中标了全部高压钠灯3个包。但是得分普遍偏后面，说明佛山照明整体还是以规模大、品种全、营销能力强为看点，在传统照明灯具上有较强竞争力，但是在新型节能灯方面并不占优势。而雪莱特也中标普通照明用自镇流荧光灯的3个包，表现了一定的竞争能力。但是公司主攻汽车照明灯迟迟没有得到整车厂接受，业务大发展尚需时日。　　绿色照明工程是“十一五”期间国家组织实施的10大节能工程之一，2008年，各部门在国家发改委下达的5000万只推广任务基础上，加大推广力度，截至今年1月底，共推广节能灯6200万只。按照发改委最新计划，今年的目标是推广1亿只，本次投标在去年推广的普通照明用自镇流荧光灯、三基色双端荧光灯(T5、T8)基础上，增加高压钠灯(用于道路、工矿照明)。中标入围仅指具有参加财政补贴推广高效照明产品活动的资格，后续推广还有大量的工作要做。不过由于此项推广国家补贴非常高，(对个人销售国家补贴50%，对团体销售补贴30%)，因此补贴后在价格上有绝对的竞争力，只是总量控制，这和家电下乡完全不一样，09年全年实现1亿只的推广任务不成问题。　　但是考虑到业务占比不同，真正受益比较明显的是浙江阳光。浙江阳光公告称，09年参标的产品由于采用了新技术和新工艺，大幅提升了产品的技术指标、性能及环保指标，因此参标产品的投标价相比去年提高了20%-30%。本次全面高价中标不仅有利于提高公司当期盈利，还会对公司国内销售网络的建设与产品的推广产生极大的推动作用。　　不过也有部分分析人士态度谨慎，其中长城证券的岳雄伟就表示，高效照明产品推广项目意在宣传。对照明类上市企业直接拉动作用有限：中标指相关企业具有参加财政补贴推广高效照明产品活动的资格，具体推广产品的数量和金额还要按照国家相关部门分配数量规定执行，故较难量化对各公司业绩的影响。总体来说，由于国家财政补贴来推广的节能照明产品数量有限、且协议价格一般要低于市场售价，故对各上市公司业绩的直接影响不大。从浙江阳光在二级市场的表现来看，其股价对此早已有所反映。　　投标结果列示　　根据今日投资《在线分析师》数据显示，尽管有超过半数分析师表示，目前
公司估值已基本合理，但绝大部分分析师仍坚定长期看好公司发展前景。其中中金公司的李源、赵苏认为，09年1亿只的节能灯推广计划已经提前完成国家“十一五”规划，且2010年新的计划尚未出台，但两位分析师认为，在国家不断推进节能减排，推动新能源的大背景下，这一规划有望得到持续推广。所以长期来看，有政策助推的浙江阳光仍存在较好的投资机会。　　资料来源：今日投资