惠普收购ArcSight内情：击败两家对手后敲定

北京时间9月16日凌晨消息，据国外媒体报道，据两位熟知内情的消息人士称，惠普至少击败了两家竞争对手才最终敲定了以15亿美元价格收购安全软件厂商ArcSight的交易，这强调表明了惠普为实现增长而不惜支付高价的意愿。　　据这两位要求不被具名的消息人士透露，惠普的两家竞争对手向ArcSight发起的要约价格均不超过13亿美元。惠普在9月13日宣布达成收购ArcSight的交易，此前该公司已在9月2日达成了以23.5亿美元价格收购存储技术厂商3Par的交易。在后一项交易中，由于面临来自戴尔的竞争，惠普被迫提高了要约价格；在这一竞标战的过程中，3Par的股价上涨了两倍以上。　　在过渡CEO凯西·雷斯贾克(Cathie Lesjak)的领导下，惠普正在并购交易中支付高价，目的是在数据中心设备市场上清除来自于思科、IBM和甲骨文的威胁。市场研究公司ISI Group分析师阿贝·兰巴(Abhey Lamba)称，在前任CEO马克·赫德(Mark Hurd)上个月离职后，惠普可能正在摒弃其财政约束政策。　　兰巴指出：“支付15亿美元或20亿美元来进行一桩并购交易对惠普来说不算是很大的支出，但如果惠普不停地进行并购交易，那么对投资者来说可能就是一个问题。”　　IBM CEO彭明盛(Sam Palmisano)在接受采访时指出，惠普正希望通过并购交易而不是研发支出来寻求创新。他表示：“一家不在研发领域进行投资的竞争对手从来都不会让我感到担心。
它们不得不进行收购交易，因为它们别无选择。”　　在截至去年10月为止的上一财年中，惠普的研发支出为28.2亿美元，比上年同期的35.4亿美元下滑20%。　　溢价过高　　兰巴指出，在赫德的领导下，惠普一直都会避开成本高昂的并购交易，只有在2007年收购数据中心软件公司Opsware的交易是个例外。Opsware是由互联网先驱和风险投资家马克·安德里森(Mark Andreessen)创立的，他目前在惠普董事会中任职。　　为了在ArcSight的竞标战中取胜，惠普同意支付每股43.50美元的价格，较ArcSight在9月10日的收盘价高出24%。据彭博社编纂的数据显示，在截至7月为止的12个月时间里，ArcSight的营收为1.95亿美元，而惠普所支付的收购价格约相当于这一年度营收的7.6倍；与此相比，在10桩可比交易中，收购价格与被收购方年度营收之比的平均值仅为1.3倍。　　数据还显示，这桩交易对ArcSight的估值相当于该公司EBITDA(利息、税项、折旧及摊销前盈利)的57倍，而10桩可比交易的平均值仅为11.5倍。　　为3Par支付高价　　投资公司Robert W. Baird & Co分析师杰森·诺兰德(Jayson Noland)曾在9月13日称：“在没有赫德掌权的情况下，惠普已经显示出为高增长并购交易支付高价的更多意愿。”诺兰德将惠普的股票评级定为“跑赢大盘”(Outperform)。　　当日，惠普股价在纽约证券交易所测常规交易中上涨33美分，报收于39.62美元，涨幅为0.84%。自8月6日赫德离职以来，惠普股价已经下跌了15%。而自2005年出任惠普CEO以来，赫德通过削减支出和利用并购交易使惠普进入智能手机、服务和网络设备市场的方式将该公司利润提高了两倍以上。　　据彭博社数据显示，惠普与戴尔竞标战的结果是，前者为收购3Par交易所支付的溢价创下该社自2001年开始追踪的、交易价值在5000万美元及以上的19063桩美国市场已完成交易中的最高水平，这些交易同样是在竞争性环境下进行的。　　需要制定新战略　　在收购ArcSight以前，惠普还进行了其他的并购交易，其目的是帮助该公司减轻对利润率较低的PC和服务器业务的依赖性。业界人士指出，收购ArcSight可能有助于惠普更好地将安全特性整合到其他产品中去。　　惠普上个月收购了网络安全厂商Fortify Software，后者的主要业务是帮助IT部门对软件代码进行分析以找到安全漏洞；此外，惠普还已经收购了数据中心软件公司Stratavia。　　富国银行分析师杰森·梅纳德(Jason Maynard)在9月13日的客户报告中指出，在聚合一系列更加广泛的数据中心产品的同时，惠普需要证明该公司能有效地在市场上出售这些产品。他指出：“自赫德离职以来，收购ArcSight的交易是惠普进行的第二桩高价并购交易。惠普曾进行过很多良好的软件业并购交易，但该公司仍旧尚未制定出一项全面的战略。”他将惠普的股票评级定为“与大盘持平”(Market Perform)。(唐风)