券商上半年盈利路径出现分化自营不再是利润杀手

证券时报记者 刘 云　　2009年上半年，在行情推动下，大多数券商收入超出年初预期。数据表明，2009年上半年券商盈利状况因业务侧重点不同而出现了分化：以经纪业务为主的券商净利润均小幅攀升；部分依赖承销业务的券商净利润同比略有下降；而在自营业务上“放开胆子”的券商净利润则出现井喷。　　据证券时报信息部统计，2009年前6个月，深沪两市股票、基金、权证成交额共计25万亿元，
同比增长近19.4%。记者近日了解到的多家券商上半年财务数据显示，券商行业整体盈利同比小幅攀升，其中因行业佣金费率同比下降约15%，行业经纪业务收入只实现微幅上涨；承销收入因IPO暂停而大幅萎缩；自营业务不再充当利润杀手，反而为多数券商挣得小额利润。　　经纪业务收入增幅不大　　经纪业务依然是大部分券商上半年收入的顶梁柱，但据了解，今年券商行业上半年经纪业务收入同比增长幅度不足10%，远低于市场成交额的增幅：部分券商上半年经纪收入与去年基本持平，个别甚至有所下降。记者已获悉的中期数据的6家券商中，两家经纪业务排名前十的券商上半年净利润分别约为18亿元和12亿元，同比增幅分别在30%和10%左右；股票基金权证成交额上半年同比增长20%和33%，然而经纪业务收入分别同比仅增长14%和1%；其余4家券商经纪收入则多为基本持平。　　多家券商人士表示，恶性佣金价格战是阻碍今年券商经纪业务收入增幅的主要原因。深圳一家经纪业务负责人指出：“部分公司上半年通过降低佣金率争取到了更多的市场份额，但整体收入可能非但没有增加，还出现了减少。”　　自营不再是利润杀手　　与股市行情高度相关的自营业务上半年不再成为利润杀手，还或多或少地为券商业绩作出了贡献。东方证券今年上半年的投资收益和公允价值变动总计超过9亿元，超出该公司经纪业务收入，占营业收入的一半；深圳某中型券商今年上半年投资收益为4.2亿元，占其营业收入的54%。　　记者了解到，自去年不少券商被自营业务“伤害”以后，今年多数券商大规模收缩自营规模，个别券商甚至只投资稳定型品种。因此，上半年虽然股指大幅上涨，但多数券商的自营收入较少，多数券商上半年自营收入多在几千万元到2亿元之间。　　IPO暂停让大部分券商的承销收入几近萎缩，使得不少原依靠承销业务的券商净利润同比出现下滑。据了解，大部分券商上半年承销收入占营收比例不足5%。数据同时显示，虽然少数承销业务排名前列的券商上半年依然获得数亿元承销收入，但净利润同比去年却减少12%。　　业内人士分析，随着收入的提高，券商的调降佣金率的动力有所下降，预期下半年券商佣金率不会出现单边下降的局面。如果下半年股市继续上涨，今年全年券商经纪业务收入可能同比有所增加；由于IPO已经重启，下半年创业板可能正式开闸，对于承销业务收入比重较大的券商而言，今年业绩将得到一定程度的提升。