资金持续流出银行体系结余引关注

第一上海 叶尚志　　港股在周四继续重挫，扩大了大市短期跌浪的探底幅度，这种情况在我们预期之外。　　事实上，在昨天早上内地公布了一系列经济数据之后，港股也曾一度大幅收窄日内的跌幅，但是到了午盘尤其是在内地A股收盘之后，港股的沽压再度加剧，期指空头趁着市场人气低迷，成功压破21000点整数关后，引发止损盘涌现。　　内地A股昨日的表现相对冷静，但港股的反应却似乎有点过度。现在来看，资金流出香港的消息已逐步引起了市场的关注，相信这是港股走势较A股要弱的主要原因。我们此前已指出了港元出现进一步走疲的迹象——港元在上周五创出一年来新低后，连日来弱势持续，最新报价已跌近7.7700的关口，比上周五再跌了 0.13%；另外，香港银行体系结余进一步下降至2400多亿港元，也就是说，资金在过去一周里流走了约100亿港元！　　目前，港元走软和资金流走是不争的事实，但是仍未到失控的地步。如果港元进一步下跌至7.8500的弱方保证边缘，或者是银行体系结余跌穿1800亿港元(这是去年第四季资金流入时的起步水平)，问题的严重性就会被放大了。事实上，港元走弱和资金流走的趋势是从去年12月就开始了，当时美汇指数反弹回升是第一个触发点，然而在状况还未失控的情况下，香港银行拆息暂时仍未见有大幅提升的动作，港元资产仍处于低利率的市场环境当中。　　港股期指昨日收盘时继续大幅低水，市场看淡的气氛仍浓。权证市场方面，认购轮跟认沽轮的
成交量比例在昨天下跌到77：23的近来新低水平，显示市场人气极度趋淡，通常，这是大市触底反弹的其中一个具备条件，但是需要一些好消息来触发。　　逆市抄底从来不是一件容易的事情，因此在操作方面，我们预期对于股价仍处于相对高位的个股，例如腾讯(00700.HK)和富士康(02038.HK) 等等将会面对较大的套现压力，不宜以趁低吸纳的态度来介入；至于内银股、内房股、汽车股和券商股，由于其调整幅度足够，投资者在现水平趁低吸纳的风险不大。