麦楷博平：透视“猎杀”本质 “抄底”中概股

麦楷博平 抄底中概股　　从对中国业务无兴趣，到如今百分之百只做中国业务，十年间，麦楷博平会计师事务所对中国有了全新认识，并积累了丰厚经验　　“作为一个在中国待了相当长时间，并拥有丰富经验的外国人来说，我对中国的理解是非常独到的。”日前，在北京柏悦酒店接受《融资中国》专访时，麦楷博平会计师事务所合伙人助·伯斯汀这样说道。他不断深入分析中概股事件，还支招中国企业如何重新赢回国外投资者的信任。　　但在早前，这位“中国通”对中国并没有多大兴趣。　　百分之百中国业务　　1983年，伯斯汀与他人共同创立了博平会计事务所。在随后的数年，该所海外客户大多数都在欧洲和以色列，并无意开发亚洲市场。2000年一个中国公司希望进军美国资本市场，经介绍，这家中国公司的管理团队找到了博平会计师事务所。　　而当时伯斯汀对这单生意并不感到十分兴奋，甚至当这家中国公司的管理团队造访其事务所的纽约办公室时，伯斯汀也表现得十分沉默寡言。但初次会晤还算顺利，这让伯斯汀有机会在2001年来到中国考察这个家公司的总部。　　即便如此，伯斯汀当时仍十分确定事务所在中国不会有长期的业务往来，于是在回国时，当他发现航班要在北京停留六个小时，他离开了机场，在北京小转了一下。伯斯汀说，“我当时觉得反正不会再来中国了，不管怎样都至少得瞧瞧故宫和天安门广场吧。”　　然而，随着中国企业的快速发展，伯斯汀开始意识到中国巨大的发展潜力。2003年博平会计师事务所正式组建中国团队，2007年在中国开设了第一家分公司，大力开展中国业务。2011年，为了拥有一支更成熟的团队，让团队更全面、更有声誉，博平会计师事务所与在PCAOB注册并被评为全美15家顶尖事务所之一的麦楷事务所合并，并改名为麦楷博平会计师事务所。　　“最近这两年发生的一些情况，使中国公司尤其是上市公司很需要有声誉的会计师事务所。虽然我们非常有经验，但博平的规模还不够大，还不能彻底满足这些上市公司对声誉的需求。”伯斯汀对《融资中国》记者表示，“众所周知，‘四大’是这个行业中声誉最好的事务所，其声誉其实也是来自于他们的规模。于是我们在2011年和麦楷事务所行成了一个合伙企业。麦楷事务所是美国顶级的事务所之一，尤其在美国的证监会当中，常常是排在前十位的，我们认为这个合伙形成对于我们的上市公司客户来说是非常有利的。”　　如今麦楷博平已在北京、上海、广州、杭州拥有分公司，在大中国地区有75名员，且其员工百分之九十五左右来自“四大”，并有3年以上四大的工作经历。　　之前对中国业务不“感冒”的伯斯汀对《融资中国》记者表示，目前麦楷博平百分之百的业务都是跟中国公司相关，只做中国业务，服务的中国公司中有25-30家成功登陆国际资本市场。“我在中国工作已经十二年了，去中国上百个城市工作过，太太也是中国人。”伯斯汀对《融资中国》记者自豪地说。　　透视猎杀本质　　2010年以来，中概股在美国资本市场遭受了有史以来规模最大的“猎杀”，以致到目前为止还没走出信任危机。　　“很多人认为是做空机构引发了这个事件，其实从本质上来说，是由双方(做空机构与中国公司)引起的。”伯斯汀对《融资中国》记者表示，“中国公司要避免做空机构的攻击，一定要抵制住虚构财务报表的诱惑，不要对投资人撒谎。”　　他认为，之所以出现如此大规模做空中概股事件，除一些公司确实是财务造假外，一些帮中国企业海外上市的所谓财务顾问也难辞其咎，“有很多所谓的投资银行帮中国企业做上市，但实际上并没有做相应的尽职调查，没有对公司进行适当的上市培训，只是为了赚钱来把公司带上市，这是一种类似于不合法的犯罪。”　　由于一些帮中国企业赴海外上市的中介机构当初并没有对公司状况做尽职调查，致使客户质量鱼龙混杂，而且中国大多数民营企业的管理者对海外资本市场并不熟悉，但这些中介机构并没有对其做该做的上市前培训，加之本来就有一部分中国企业刻意制造虚假财务报表以实现赴美上市融资，以至于在轰轰烈烈的“猎杀”中概股风暴来袭时，基本上被攻击的中国企业都能让做空机构找到一些问题。　　而做空机构“猎杀”中概股时有两个手段，伯斯汀表示，其实财务状况有问题的中概股一种是真的财务造假，另一种则是因为管理不善，而这两种公司其实是有很大区别的，但做空机构希望把两者模糊化。　　做空机构第二个非常行之有效的手段是，利用中国公司管理者对于美国资本市场的经验不足。“做空机构的攻击和心脏病很类似，很突然很致命。做空机构有效利用经验不足的企业管理者被攻击后，被迫在很短的时间内必须做出很多决定，而这些决定往往是对公司不利甚至是错误的。很多情况下，如果做出正确选择，是可以渡过去的，但如果在关键时刻做了错误的决定，很可能就死掉了。”伯斯汀说。　　2010年6月份，东方纸业被美国一家调查公司称存在欺诈行为，并列出其九桩罪。身为东方纸业审计委员会主席的伯斯汀成功组织了至今为止第一个全部完成的独立调查，其结果反驳了许多卖空指控，成功挽救了其公司声誉，并且公司仅用了两百万美金就帮助该公司解决了所有股东诉讼。“如果是对美国资本市场比较熟悉的人，会了解两百万美金在这种类型的事件当中已经是一个很小的数字了。”伯斯汀说。而在这个事件中最让伯斯汀引以为豪的是，通过这件事伯斯汀取得了东方纸业负责人的信任，成为其为数不多信任的外国人。