张朝阳：多角恋爱后“企鹅”和“小狗”修成正果

搜狐董事局主席张朝阳卖给360就是滋养360 与搜狗独立不可比9月16日
下午，一直周旋于“多角恋爱”中的搜狗
终于宣布了自己的意中人——腾讯，尽管这个决定下得有些艰难。此前，在张朝阳放出欲出售搜狗股权的风声之后，业界一直传闻360、百度、腾讯三家公司在竞购搜狗，一度还传出了360并购搜狗的具体实施方案和价格。不过，在今天看来，之前99%的传闻都是浮云，最终，“小企鹅”与“小狗”走到了一起。“谈了好久了，有很多曲折。在2013年年初的时候我们谈过一段时间，当时可能有一些意见不一致，我们也跟其他方谈了相当长的时间。在最近，造成我们一些分歧的原因迅速消融了，
所以我们比较快速地达
成了这样一个协议。”张朝阳如此回顾与小企鹅的恋爱长跑。根据搜狐、搜狗、腾讯三方披露的方案，在本次并购中，腾讯向搜狗注资4.48亿美元，并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗，交易完成后腾讯获得搜狗完全摊薄后36.5%的股份，而且腾讯
持股比例会在近期内增加至40%左右。“在不计算搜搜业务和其他相关资产的假设下，以腾讯4.48亿美元占股36.5%计算，搜狗的估值已经达到12.8亿美元”，一位不愿具名的分析人士对《证券日报》表示，“此前有报道称，360对搜狗的估值是14亿美元，因此，此次如果算上腾讯注入的搜搜及其他资产，搜狗的估值应该会超过360 给出的14亿美元”。在搜狗融资一事尘埃落定之际，360董事长周鸿祎第一时间表示：“恭喜张朝阳及搜狗，这个价格还是不错的，也希望张朝阳借此机会，让搜狐公司发展更好。”
的确，市值已突破1000亿美元的腾讯对搜狗的估值较市值为100亿美元的360更为慷慨。张朝阳亦表示：“不要简单地通过投资额度、现金额度、占股比例算这次收购的价值大小，这次更重要的是腾讯的搜索、拼音和浏览器押在搜狗上产生的价值。这些都是有价值的，搜狗的价值高于简单这么算一下的价值。”根据协议，腾讯注资搜狗后，腾讯旗下自
有的搜索引擎搜搜将淡出。对于搜搜团队而言，这个感情关的确不好过。对此，马化腾也承认，在谈判期间的确为此纠结过。“之前有对于品牌的顾虑，放弃搜搜品牌有伤感，
但是应更多地看到长远规划，能不能打赢这场仗，能不能活下来，名字还是其次。腾讯会全力拥抱这样一个变化，相信双方更能找到各自平台的优点”，马化腾表示，“腾讯过去是割裂的，而搜狗是一整套的打法。这是腾讯架构上的弊端导致的结果。搜搜做得很辛苦，苦于没有渠道，没法卖出去，变现能力弱，这才是关键。只有技术是不够的，必须要和渠道相结合”。“此前在PC端，搜索引擎市场集中程度高，搜搜表现一直不理想。今天腾讯入股搜狗，对腾讯来说可以完善自身的营销体系。总体来说，此次战略合作，对于腾讯和搜狗来说，是优于此前的架构的”，易观智库分析师靳晴对《证券日报》表示。在业界看来，张朝阳与周鸿祎的关系要好于马化腾。事实上，在很多公开场合中，张朝阳与周鸿祎也彼此“秀”过交情。因此，在搜狗选择投资方时，业界也一致
认为360的胜算远远大于腾讯，并且，腾讯也的确是传闻中
诸多并购方里最低调的一个。因此，在发布会上，张朝阳也不可避免地被问到这个问题，为何是腾讯，而不是360?对此，张朝阳表示：“卖给360就是把搜狗揉碎了，好滋养360茁壮成长，现在是搜狗独立发展，是两个完全不同的方案，没有直接的可比性。”据悉，腾讯注资后，搜狐及其关联方仍是搜狗的控股股东，且搜狗将继续作为搜狐的子公司独立运营。在新搜狗中，张朝阳继续担任董事长，腾讯总裁刘炽平和首席运营官任宇昕出任董事。王小川继续作为董事和首席执行官。“在商言商，在这次并购中，张朝阳并没有丧失对搜狗的控制权，这才是最重要的。而相比腾讯以往的并购逻辑而言，此次没有获得控制权，也应该是综合考虑后的选择”，上述分析人士指出，“此次并购，对360搜索而言，后面的追兵更强了，而对于百度而言，则是松了一口气，因为百度最不愿意看到的是 360拿下搜狗”。