高盛预计中国未来数月贸易顺差将再扩大

高盛1月11日发布报告称，近几个月来中国贸易顺差的下行趋势似是经济逐渐变得更加均衡的一个积极信号。未来几个月经过季调后的贸易顺差可能再度扩大。不过，受季节性影响，未经季调的顺差水平可能仍会呈下滑趋势。　　根据海关总署公布数据，中国2010年12月份出口同比增速从11月份的34.9%降至17.9%，隐含的季调后月环比折年增幅从11月份的109.3%降至-5.2%；12 月份进口同比增速从11月份的37.7%降至25.6%，季调后月环比折年增幅从11月份的126.7%降至26.6%。　　12月份贸易顺差从11月份的229亿美元降至131亿美元，2010年全年贸易顺差为1831亿美元。而季调后12月份贸易顺差从11月份的123亿美元降至91亿美元。　　高盛指出，12月进口增长的主要推动力是中国国内需求偏强而与节能减排目标和亚运会相关的限产导致供给受到抑制，因此当前强劲的进口增长是难以为继的。　　高盛表示，进口过于强劲的增长也倾向于导致进口价格上涨、贸易条件即(出口价格和进口价格的比)恶化，从而对中国经济造成直接的财富损失。　　随着新的一年中至少部分限产措施会被取消，而且政府将采取更多抑制内需措施来控制通胀，可能会看到未来几个月经过季调后的贸易顺差再度扩大。不过受季节性影响，未经季调的顺差水平可能仍会呈下滑趋势。　　高盛还指出，出口增长同比下滑主要受到高基数影响，而环比增幅也在10、11月的异常强劲增长之后有所放缓。出口根本增长趋势仍保持较强，高盛全球领先指标和PMI出口订单成分指数一直显示出外需的强劲增长势头。　　高盛认为，政府在解读这一数据时也会考虑到同比基数效应，因此不一定因再度担心出口增长前景而改变汇率和其他宏观政策。鉴于此，高盛维持人民币兑美元全年升值6%的预测。　　高盛在报告中还表示，虽然高基数也导致进口
同比增长放缓，但与出口不同的是，其月环比增速仍保持在十分强劲的水平。部分原因是上游原材料价格上涨推动进口价格走高。鉴于贸易价格指数的发布通常存在半个月的时滞，暂时无法确定经过价格调整后的真实进口增长情况。　　不过，高盛的估测显示实际进口增长很可能保持稳健，虽然12月份PMI的走软预示内需有所降温。