首旅股份重启资产收购或再提“门票分成”

每经记者　张安基　李文艺　　拟通过非公开发行进行重大资产收购的首旅股份　（600258，收盘价17.4元）昨起停牌。　　“我们之前就预计公司会再次启动资产重组，但没想到的是竟然来得这么快。”申银万国首席研究员陈海明对《每日经济新闻》表示。2008年11月，首旅股份董事会决议撤回公开增发的申请，这意味着历时一年多拟公开增发收购三家饭店的重组方案“流产”。　　6个月后，首旅股份再次启动资产重组，记者了解到，本次重组在资产收购股权比例、收购方式等方面将有诸多调整。另一方面，重组的启动也意味着南山景区门票分成的问题将再次提上议事日程。　　收购股权比例可能提高　　首旅股份昨日发布公告称，公司拟通过定向增发进行重大资产收购，公司股票自即日起停牌，停牌时间不超过30天。据《每日经济新闻》记者了解，首旅股份此次定向增发，目标将会是首旅集团旗下的和平宾馆和新侨饭店。　　首旅股份收购首旅集团旗下的酒店资产由来已久，早在2007年9月12日，首旅股份就表示拟公开增发2500万股，募集资金7.91亿元，用于收购和平宾馆51%股权、新侨饭店51%股权和前门饭店整体经营性资产。　　2008年5月5日，该公开增发A股申请获得证监会审核通过，当日首旅股份的收盘价为34.5元，但直到11月11日公司股价已跌至7.72元附近，首旅股份的增发计划也没有完成。　　之后，首旅股份决定贷款收购前门饭店，收购价格最终定在3.35亿元。　　首旅股份董秘办公室的有关人士向本报记者透露，本次首旅股份决定停牌谋划定向增发，目标还是为了收购和平宾馆和新侨饭店的相关股权。据知情人士透露，本次首旅股份可能会提高收购比例，拟收购和平宾馆70%股权和新侨饭店100%股权，在原来的基础上分别提高了19个百分点和49个百分点，主要原因是之前拟收购的三家酒店目前只剩下两家，而募集资金规模预计不变。　　提到定向增发，该人士还透露，增发对象极可能是北京市国资委下属的一家投资公司，若不成功则可能是面向大股东首旅集团进行增发。根据目前的市场情况，增发价格很可能在15元左右，这意味着增发股份将达5000万股，是上次拟公开增发股份的2倍。　　据了解，和平宾馆2008年净利润约2100万元左右，新侨饭店约1200万元左右。长城证券旅游行业研究员刘月平告诉记者，从和平宾馆和新侨饭店的营业状况来看，由于和平宾馆和新侨饭店均为四星级饭店，无论从营业收入和净利润来看都要好于前门饭店，如果首旅股份最终成功收购这两家酒店，对公司而言每年可增加净利润2000多万元，每股收益可增加8分钱左右。　　“门票分成”或再将提上日程　　再次决定进行资产收购，最为关注的是公司南山景区门票分成的问题或又将提上议事日程。　　去年公开增发获得证监会通过后，首旅股份迟迟未拿到相关批文，最终不得不因为二级市场股价连续下跌，增发条件改变而撤回了申请。未拿到批文的关键原因就是公司南山景区门票分成的问题没有解决。　　首旅股份直接持股73.81%的海南南山文化旅游开发有限公司（下称“南山文化”）主要经营着南山景区，2008年，南山景区实现净利润1.62亿元，
同比增长了25%，而首旅股份2008年全年净利润不过1.73亿元，很显然，南山景区是公司重要的利润来源和业绩增长点。但是位于南山景区里的核心资产“海上观音”并非南山文化所有，一直以来南山文化却独享着南山景区的门票收入。　　去年在申请公开增发的同时，公司也在加紧有关南山景区门票分成问题的解决，原本与三亚市国有资产管理公司签署了《南山文化旅游区门票分成协议》，但三亚市政府因该协议需要与“海上观音”资产移交等相关问题统筹考虑，不予批准，导致分成问题至今没有解决，最终公开增发也因此“流产”。　　本次定向增发或又将南山景区门票分成问题提上公司的议事日程。广发证券研究员张皓表示，如果要进行分成，对公司业绩会造成一定影响，首旅股份目前的股价就被高估了。反过来，如果分成问题仍然得不到解决，那么定向增发的获批就存在风险。