摘要： 查看最新行情 北京时间3月3日晚间消息， 摩根大通 今日发布投资报告，维持 欢聚时代 股票(Nasdaq: YY )增持评级。 以下为报告内容摘要： 欢聚时代将于美国东部时间2014年3月4日美国股市
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北京时间3月3日晚间消息，摩根大通今日发布投资报告，维持欢聚时代股票(Nasdaq: YY )“增持”评级。
以下为报告内容摘要：
欢聚时代将于美国东部时间2014年3月4日美国股市收盘后(北京时间3月5日)发布2013财年第四季度财报。我们预计，基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益将达到人民币3.20元，而彭博社所调查分析师的平均预期为人民币2.86元。我们认为，欢聚时代营收和每股摊薄收益预期均将超出我们的预期。
业绩预期：我们预计，欢聚时代第四财季营收将达到人民币5.29亿元，环比增长9%，同比增长98%。，高于彭博社所调查分析师平均预期的人民币5.26亿元。基于非美国通用会计准则，运营利润将达到人民币1.99亿元。我们还预计，毛利率将达到52%，而第三财季为49%。基于非美国通用会计准则，运营利润率将达到38%，而第三财季为36%。
业务动态：欢聚时代上个月推出了独立的教育品牌“100教育”(100.com)，在了未来两年，欢聚时代将对该教育平台投入人民币10亿元。该平台的核心战略包括：1)知名教师，为教师提供更高的分成(几乎100%)；2)为大部分学生提供免费服务；3)率先通过英语培训进入在线教育服务市场。
财报及电话会议关注点：1)新业务战略及商业化计划。除了核心的网页游戏和YY音乐，欢聚时代已推出多项新战略，包括游戏广播和在线教育。何时进行商业化是一个值得关注的问题。2)《魔幻英雄》表现。欢聚时代已与美国S2 Games公司达成深度战略合作，并独家代理及运营S2 Games公司最新英雄竞技网游《魔幻英雄》(Strife)的亚洲地区代理权。鉴于该款游戏在国际市场的强劲表现，以及缺乏强有力的竞争对手，我们预计未来几个季度可吸引大量玩家。3)教育业务2014年和2015年的财务预期。
估值：我们继续维持欢聚时代股票“增持”评级。